SHANGHÁI, 10 de marzo (SMM) –
Cobre
El viernes pasado por la noche, el cobre LME abrió en $9,679/mt, alcanzando inicialmente un máximo de $9,691.5/mt. Luego fluctuó a la baja, rebotó brevemente durante la sesión y continuó cayendo, tocando un mínimo de $9,564/mt cerca del cierre. Se recuperó ligeramente al final, cerrando finalmente en $9,602/mt, una caída del 0.9%. El volumen de negociación alcanzó 20,000 lotes, y el interés abierto se situó en 303,000 lotes. El viernes pasado por la noche, el contrato de cobre SHFE 2504 más negociado abrió en 78,440 yuanes/mt, fluctuó inicialmente y tocó un mínimo de 78,330 yuanes/mt. Luego subió a un máximo de 78,910 yuanes/mt durante la sesión, fluctuó a la baja cerca del cierre y finalmente cerró en 78,430 yuanes/mt, una caída del 0.34%. El volumen de negociación alcanzó 36,000 lotes, y el interés abierto se situó en 169,000 lotes. En el lado macro, la semana pasada, las políticas comerciales erráticas de Trump aumentaron las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica en EE. UU. Junto con datos mixtos de nóminas no agrícolas de febrero, las nóminas no agrícolas de febrero registraron 151,000, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado, mientras que la tasa de desempleo se situó en 4.1%, la más alta desde noviembre de 2024. El mercado laboral se desaceleró y las acciones estadounidenses fluctuaron bajo presión. El viernes pasado, Powell también habló para estabilizar las expectativas del mercado, afirmando que no había prisa por recortar las tasas de interés antes de que el impacto de las políticas de Trump fuera más claro, lo que llevó a un retroceso en los precios del cobre. Esta semana, los datos de inflación de EE. UU. serán el punto focal del mercado. Fundamentalmente, los precios del cobre han fluctuado recientemente al alza, con empresas downstream comprando principalmente según necesidad, y el sentimiento de negociación del mercado sigue siendo relativamente cauteloso. Mirando hacia esta semana, a medida que se acerca la fecha de entrega, se espera que los proveedores mantengan una fuerte intención de mantenerse firmes en las cotizaciones, con precios que probablemente se mantendrán firmes. Sin embargo, debido a la presión de los abundantes recursos de warrants en almacén, es poco probable que las primas y descuentos spot vean un movimiento significativo al alza. En términos de precios, los aranceles en el extranjero continúan perturbando el mercado, el índice del dólar estadounidense permanece bajo y las expectativas de políticas nacionales brindan un fuerte apoyo, creando una perspectiva general positiva. Se espera que los precios del cobre fluctúen en niveles altos hoy.
Aluminio
Futuros: El viernes pasado, el contrato de aluminio SHFE 2504 abrió en 20,855 yuanes/mt, con un máximo de 20,920 yuanes/mt y un mínimo de 20,790 yuanes/mt, cerrando en 20,880 yuanes/mt, una caída de 5 yuanes/mt o 0.02% respecto al cierre anterior. Ese mismo día, el aluminio LME abrió en $2,699/mt, alcanzó un máximo de $2,711/mt y un mínimo de $2,675.5/mt, y cerró en $2,689/mt, una caída de $14/mt o 0.52%.
Resumen: En el lado macro, los datos de empleo de EE. UU. no cumplieron con las expectativas, fortaleciendo la perspectiva de múltiples recortes de tasas de interés por parte de la Fed este año, lo que llevó a un retroceso en el índice del dólar estadounidense. A nivel nacional, las Dos Sesiones enfatizaron la estabilización de la economía, brindando apoyo macroeconómico a los precios del aluminio. En el lado fundamental, la reanudación de la producción de aluminio nacional está progresando, con capacidad que se espera liberar para finales de marzo. En términos de inventarios, los inventarios de aluminio continuaron disminuyendo esta semana. Según la encuesta de SMM, los inventarios de aluminio cayeron en 18,000 mt WoW a 868,000 mt hoy. Junto con la temporada alta de "marzo dorado y abril plateado", las tasas operativas de las empresas de procesamiento de aluminio continuaron aumentando, fortaleciendo el apoyo al consumo de aluminio. En general, los factores macroeconómicos son mixtos, con el apoyo macroeconómico nacional permaneciendo intacto, mientras que las barreras comerciales en el extranjero aumentan pero con alta incertidumbre. En el lado fundamental, tanto la oferta como la demanda están creciendo. A medida que se acerca la temporada alta de consumo, la mayoría de los sectores ven un aumento en los volúmenes de pedidos y tasas operativas, combinado con la reducción de inventarios sociales de lingotes de aluminio, brindando un fuerte apoyo a los precios del aluminio. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio fluctúen al alza en niveles altos.
Plomo
El viernes pasado, el plomo LME abrió en $2,035/mt, fluctuó a la baja durante la sesión asiática, se debilitó aún más hasta un mínimo de $2,012/mt en la sesión europea y se recuperó ligeramente antes de cerrar en $2,016/mt, una caída de $23/mt o 1.13%.
El viernes por la noche, el contrato de plomo SHFE 2504 más negociado abrió en 17,400 yuanes/mt, cayó a un mínimo de 17,355 yuanes/mt en las primeras operaciones y se recuperó ligeramente para cerrar en 17,405 yuanes/mt, una caída de 70 yuanes/mt o 0.4%.
Bajo las perturbaciones macroeconómicas y la amplia caída en los metales no ferrosos, el sentimiento alcista en los futuros de plomo se ha moderado. Los precios nacionales aún requerirán una mayor orientación política y la implementación de políticas de intercambio. En el lado fundamental, por un lado, la reanudación de la producción en empresas de plomo primario y secundario y la puesta en marcha de nueva capacidad de plomo refinado secundario han traído más oferta de plomo refinado. Sin embargo, al mismo tiempo, los suministros de materias primas como baterías usadas y concentrados de plomo también se están volviendo cada vez más escasos. Los precios del plomo están fluctuando en niveles altos, con un débil entusiasmo de compra downstream. A medida que se amplía el diferencial de precios spot-futuros, los proveedores están aumentando las transferencias de almacén para la entrega. Esta semana marca la semana previa a la entrega del contrato SHFE 2503, y se debe prestar atención al riesgo de acumulación visible de inventarios y presión de retroceso en los precios del plomo.
Zinc
El viernes pasado, el zinc LME abrió en $2,929/mt. Al inicio de la sesión, el zinc LME alcanzó un máximo de $2,929/mt, luego fluctuó alrededor de la línea promedio diaria. Durante la sesión nocturna, cayó a un mínimo de $2,873.5/mt, seguido de un período de fluctuaciones en niveles bajos, y finalmente cerró a la baja en $2,882/mt, una disminución de $44/mt o 1.5%. El volumen de negociación disminuyó a 11,584 lotes, y el interés abierto cayó en 3,265 lotes a 220,000 lotes. El viernes pasado, el zinc LME formó una vela bajista, con soporte proporcionado por el promedio móvil de 5 días por debajo. Los inventarios de zinc LME disminuyeron en 775 mt a 160,175 mt, una caída del 0.48%. La tasa de desempleo de EE. UU. para febrero superó el valor anterior, y el índice del dólar estadounidense permaneció en un nivel bajo, apoyando al zinc LME para mantener sus niveles altos. Sin embargo, las preocupaciones del mercado sobre la demanda persistieron debido a las interrupciones arancelarias, limitando el impulso alcista del zinc LME.
El viernes pasado, el contrato de zinc SHFE 2504 más negociado abrió en 23,880 yuanes/mt. Al inicio de la sesión, el zinc SHFE disminuyó ligeramente a un mínimo de 23,820 yuanes/mt, luego rebotó desde el mínimo y subió hasta alcanzar un máximo de 23,975 yuanes/mt antes de retroceder cerca de la línea promedio diaria. Finalmente cerró a la baja en 23,915 yuanes/mt, una disminución de 45 yuanes/mt o 0.19%. El volumen de negociación disminuyó a 62,154 lotes, y el interés abierto cayó en 3,328 lotes a 86,292 lotes. El viernes pasado, el zinc SHFE formó una vela alcista, con resistencia del promedio móvil de 5 días por encima. Aunque el inventario nacional de lingotes de zinc continuó reduciéndose, reflejando una recuperación gradual en el consumo downstream de zinc, los cargos de tratamiento de concentrados de zinc nacionales continuaron aumentando. En marzo, las expectativas de aumento de producción de zinc refinado debilitaron el soporte del lado de la oferta para los precios del zinc, presionando el centro del zinc SHFE a la baja.
Estaño
En el frente macro internacional, los datos de empleo ADP de febrero en EE. UU. cayeron significativamente por debajo de las expectativas, ejerciendo presión sobre el índice del dólar estadounidense, que retrocedió a alrededor de la marca de 104. Junto con el anuncio del plan de infraestructura a gran escala de Alemania, esto impulsó el aumento general en el sector de metales no ferrosos. Durante las Dos Sesiones de China, el informe de trabajo del gobierno propuso múltiples políticas de estabilización del crecimiento, incluyendo una tasa de déficit fiscal planificada en 4% y la emisión de más de 11 billones de yuanes en nuevos bonos especiales y locales del gobierno. Las expectativas del mercado para políticas de estabilización del crecimiento se calentaron, y los activos chinos generalmente cerraron al alza. Sin embargo, dado que las declaraciones políticas no superaron las expectativas, el mercado mantuvo una actitud cautelosa hacia la orientación macroeconómica, limitando el margen alcista para los precios del estaño.
Desde la perspectiva del mercado nacional de mineral de estaño, en general, el lado de la oferta sigue siendo incierto. Aunque hay una expectativa de reanudación de la producción en las minas de estaño del Estado Wa en Myanmar, la reanudación real requiere un período de preparación de tres meses, dejando sin resolver la situación de oferta ajustada a corto plazo. La escalada del conflicto armado M23 en la RDC amenaza el transporte local de mineral de estaño, exacerbando aún más las incertidumbres de suministro. Las tasas operativas de los fundidores nacionales siguen siendo bajas, la circulación en el mercado spot es ajustada, los inventarios de estaño LME continúan disminuyendo, mientras que la acumulación de inventarios sociales nacionales es evidente. En el lado de la demanda, las empresas downstream han aumentado las compras just-in-time, y los pedidos en el mercado spot han aumentado. Sin embargo, la recuperación general del consumo aún requiere tiempo para su validación. El crecimiento de la demanda en los sectores de electrónica y nuevas energías respalda los precios del estaño, mientras que los sectores de consumo tradicional siguen siendo débiles, y el sentimiento del mercado sigue siendo cauteloso.
En resumen, al pronosticar las tendencias de precios del estaño, se espera que el estaño SHFE fluctúe en un rango entre 255,000-265,000 yuanes/mt a corto plazo. Respaldado por factores macroeconómicos favorables y bajos inventarios, los precios pueden mantener una tendencia relativamente fuerte. Sin embargo, se debe prestar atención al progreso de la reanudación de la producción en el Estado Wa y al riesgo de retroceso causado por la insuficiente sostenibilidad del consumo downstream. Se recomienda a los inversores monitorear las señales de políticas de las Dos Sesiones que impulsen la demanda de metales industriales, los cambios en los inventarios de estaño nacionales y extranjeros, el progreso de la reanudación de las minas de estaño del Estado Wa, las tendencias de políticas de la Fed de EE. UU. y la evolución del entorno comercial global. Se recomienda el comercio en rango a corto plazo, mientras que las estrategias a mediano plazo esperan la clarificación del desequilibrio entre oferta y demanda.
Níquel
La semana pasada, los precios del níquel fluctuaron al alza, con precios spot entre 127,400-129,700 yuanes/mt, mientras que los precios de los futuros de níquel en SHFE fluctuaron entre 124,600 yuanes/mt y 131,400 yuanes/mt, superando con éxito el umbral de 130,000 yuanes. El retroceso en el índice del dólar estadounidense brindó apoyo a los metales básicos, y la temporada de lluvias en curso en Indonesia y Filipinas también respaldó los precios del mineral de níquel. Aunque los factores macroeconómicos favorables impulsaron el optimismo general del mercado, los inventarios de níquel refinado permanecieron altos, limitando el potencial alcista a corto plazo. Desde una perspectiva macroeconómica, los frecuentes anuncios de políticas de Indonesia, en particular las medidas para controlar las cuotas RKAB de este año para estabilizar los precios del níquel y las disposiciones sobre divisas para exportaciones de recursos naturales en el Decreto Presidencial No. 8, reflejan la intención del gobierno indonesio de guiar los precios del níquel y aumentar el valor del producto. Además, la temporada de lluvias en Filipinas está llegando a su fin, con las minas ofreciendo gradualmente cotizaciones para envíos de marzo, y los precios de transacción FOB se han suavizado en comparación con los niveles previos a la temporada de lluvias. Sin embargo, persiste el sentimiento de mantenerse firmes en las cotizaciones para mineral de níquel de grado medio a alto. A nivel nacional, las acerías de acero inoxidable reanudaron operaciones después de las vacaciones, mostrando optimismo por la demanda de NPI de alto grado, pero la aceptación de los productores de NPI del mineral de níquel a precios altos fue limitada, lo que llevó a una ligera disminución en los precios de licitación para el mineral de níquel filipino de grado medio. Fundamentalmente, el suministro de mineral de níquel sigue siendo ajustado, y se espera que el precio absoluto del mineral de níquel aumente, aunque a un ritmo más lento. El final de la temporada de lluvias en Sulawesi impactará los cambios específicos en la circulación del mercado de mineral de níquel. De cara a la próxima semana, los precios del níquel pueden seguir siendo influenciados por el tira y afloja entre los factores macroeconómicos favorables y los fundamentos bajistas, con un potencial alcista a corto plazo, pero las ganancias generales probablemente serán limitadas.
