Las negociaciones preliminares para la prima de aluminio MJP de Japón en el segundo trimestre se establecieron en $245–260 por tonelada, significativamente más altas que el precio spot doméstico actual de $180 por tonelada. Esto sigue a un fuerte aumento de $175 por tonelada en el cuarto trimestre de 2024 a $228 por tonelada en el primer trimestre de 2025, lo que representa un incremento del 30%, uno de los niveles más altos en la última década. Aunque técnicamente MJP es una prima aplicada al aluminio importado de Japón, durante mucho tiempo se ha considerado un punto de referencia clave para el mercado asiático en general. Sin embargo, con las importaciones de aluminio primario de Japón disminuyendo significativamente en 20 años, algunos participantes del mercado cuestionan la representatividad de MJP para reflejar los fundamentos regionales.
Fig 1: Primas de importación de aluminio primario en los principales mercados (de Bloomberg)
¿Por qué MJP ha sido la referencia clave de Asia?
MJP, que significa prima de aluminio del Puerto Principal de Japón, representa el recargo aplicado a los precios de aluminio de la LME para los envíos a los principales puertos japoneses. Se determina a través de negociaciones trimestrales entre productores globales—como Rio Tinto, South32, Alcoa y Rusal—y grandes compradores japoneses, incluidos Mitsubishi, UACJ y Sumitomo. Esta prima, añadida al precio de referencia del aluminio de la LME, determina el costo real del aluminio importado en Japón.
Durante décadas, Japón fue el mayor importador de aluminio primario en Asia, y su disposición a pagar una prima efectivamente estableció el estándar de precios para la región. Como resultado, MJP se convirtió en el punto de referencia predeterminado para los contratos de aluminio en Corea del Sur, Taiwán y el sudeste asiático durante más de 10 años, extendiendo su influencia más allá de Japón.
¿Cómo se relaciona MJP con el mercado spot doméstico de Japón?
MJP es un precio de contrato trimestral con visión de futuro, mientras que el precio spot doméstico de aluminio en Japón se determina por las condiciones inmediatas de oferta y demanda. El mercado spot fluctúa con mayor frecuencia, reflejando cambios a corto plazo en la disponibilidad, mientras que MJP fija una prima durante todo un trimestre.
Durante períodos de baja demanda o altos inventarios en Japón, los precios spot a menudo caen por debajo de la prima MJP. Por el contrario, cuando la oferta se ajusta inesperadamente, el precio spot puede superar la prima contratada. Además, MJP generalmente se cotiza en base CIF en USD, mientras que el mercado spot doméstico opera principalmente en JPY, con transacciones liquidadas en almacenes locales.
Aunque los dos mecanismos de precios difieren, permanecen interconectados. Un precio spot doméstico persistentemente débil ejerce presión a la baja sobre MJP en negociaciones posteriores, mientras que un mercado spot en alza fortalece el poder de fijación de precios de los productores en la siguiente ronda de discusiones.
¿Por qué los compradores aceptan el aumento de MJP?
Aunque las primas MJP a menudo superan los precios spot, los compradores japoneses continúan asegurando contratos a largo plazo con grandes proveedores debido a preocupaciones de seguridad de suministro, que superan las ventajas de costos a corto plazo. Grandes consumidores de aluminio, como Mitsubishi, Panasonic y UACJ, priorizan cadenas de suministro estables e ininterrumpidas sobre las fluctuaciones de precios. Una prima trimestral fija ofrece previsibilidad de costos, protegiendo a los compradores de oscilaciones extremas de precios y permitiendo una mejor planificación financiera y operativa. Por razones de gestión de riesgos y control de costos, típicamente aseguran la mayoría de su suministro requerido a través de contratos trimestrales o anuales con productores globales.
Sin embargo, la capacidad de Japón para negociar primas MJP favorables se ha debilitado en los últimos años. Históricamente, los compradores japoneses tenían un fuerte poder de negociación debido a la gran demanda doméstica. Pero a medida que las importaciones de aluminio primario de Japón se han reducido casi a la mitad en las últimas dos décadas, el equilibrio se ha inclinado hacia los productores globales.
Para el segundo trimestre de 2025, las ofertas de los proveedores oscilaron entre $245 y $260 por tonelada, marcando un aumento del 7–14% respecto al trimestre anterior. Los compradores japoneses consideraron estos precios excesivos, particularmente dado el amplio margen con los precios spot domésticos. Sin embargo, los productores se mantuvieron firmes, citando mayores beneficios en mercados alternativos y la posibilidad de redirigir el suministro a otros lugares, como Estados Unidos.
La prima de aluminio del Medio Oeste de EE. UU. se ha más que duplicado, aumentando de $476/t en enero a más de $900/t, tras el arancel del 25% de Trump sobre el acero y el aluminio. Sin exenciones en vigor, es poco probable que la prima elevada disminuya. Esto ha creado un incentivo para que los proveedores prioricen los envíos a EE. UU., donde los precios más altos pueden compensar los impactos de los aranceles. Para evitar que un suministro excesivo se desplace, los compradores japoneses tienen pocas opciones más que aceptar una prima MJP más alta para asegurar las importaciones.
A medida que el comercio global de aluminio se realinea, los productores ahora tienen mayor poder de fijación de precios, aprovechando oportunidades en Europa y EE. UU. para fortalecer su posición negociadora. Si los compradores japoneses presionan demasiado agresivamente por primas más bajas, los proveedores pueden desviar volúmenes a mercados que pagan más, disminuyendo aún más la influencia de Japón en la fijación de precios de MJP.
¿Sigue siendo MJP un punto de referencia confiable para Asia?
MJP sigue siendo una referencia de precios ampliamente utilizada, pero su relevancia como punto de referencia principal de Asia está siendo cada vez más cuestionada. Históricamente, su credibilidad se sustentaba en el papel dominante de Japón en el comercio regional de aluminio. Sin embargo, el panorama en evolución presenta desafíos para su continua aplicabilidad.
Aunque MJP aún ofrece transparencia y un mecanismo de precios estandarizado, algunos participantes del mercado argumentan que ahora refleja principalmente las estrategias de precios de los productores globales en lugar de las verdaderas condiciones de oferta y demanda asiáticas. Con el papel de Japón disminuyendo, se espera que otro precio de terceros más representativo sea más significativo para los compradores asiáticos.
Algunos analistas también señalan que las primas de aluminio asiáticas están siendo cada vez más influenciadas por los movimientos en los mercados de Europa y EE. UU., en lugar de los fundamentos locales. Esto genera preocupaciones sobre si MJP captura completamente los matices de los desequilibrios de oferta y demanda regionales, especialmente a medida que el sudeste asiático emerge como una creciente área de consumo y suministro, por ejemplo, Indonesia, Vietnam y otros países, que SMM está monitoreando.
Por ahora, se espera que el sistema de precios basado en MJP continúe, dado su papel arraigado en los contratos comerciales de aluminio. A medida que la estructura de demanda de aluminio en Asia evoluciona—particularmente fuera de Japón—MJP probablemente necesitará adaptarse o arriesgarse a perder su estatus como el punto de referencia de precios más autorizado de la región. La transformación continua de los flujos comerciales globales de aluminio determinará si MJP retiene su papel central o es reemplazado gradualmente por un mecanismo de precios más diversificado regionalmente.
Autor: Xinyi Liu | Analista de Aluminio | Oficina de Londres, Shanghai Metals Market
Correo electrónico: cathyliu@smm.cn
