Thị trường đồng năm nay về cơ bản đã kết thúc. Sau tháng 11, nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá cả từ cả phía vĩ mô và cơ bản có thể xuất hiện, mở ra một chương mới cho thị trường đồng vào năm tới, mang lại một hiệu suất thị trường hoàn toàn mới. Nhìn chung, logic cho đồng là tăng giá. Vậy, dưới ảnh hưởng của nhiều yếu tố giá cả, khi nào thì đợt tăng giá đồng dự kiến sẽ đến và kéo dài bao lâu?
Về mặt vĩ mô, sau khi các nền kinh tế lớn trên thế giới liên tục áp dụng các chính sách tiền tệ thắt chặt để đối phó với sự phát triển kinh tế quá nóng, dữ liệu CPI, PPI và PMI đều cho thấy sự suy giảm liên tục. Do đó, từ đầu năm nay, các nền kinh tế lớn trên thế giới đã bắt đầu áp dụng các chính sách tiền tệ tương đối nới lỏng để kích thích phục hồi kinh tế. Các nền kinh tế lớn, bao gồm Trung Quốc, Mỹ, Nhật Bản và khu vực đồng Euro, đã tiếp tục các chính sách tiền tệ nới lỏng, hỗ trợ giá hàng hóa được định giá bằng đô la Mỹ dao động ở mức cao.
Kết quả của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 dự kiến sẽ được công bố vào ngày 6 tháng 11, và tổng thống mới sẽ nhậm chức vào đầu năm tới. Chính sách tiền tệ tiếp theo của Fed Mỹ cũng sẽ dần trở nên rõ ràng. Cựu Tổng thống Mỹ và ứng cử viên tổng thống của Đảng Cộng hòa Donald Trump đã nhắc lại tại một sự kiện ở Lancaster, Pennsylvania, rằng nếu ông tái đắc cử vào ngày 5 tháng 11, ông sẽ giảm đáng kể lãi suất của Mỹ. Mặc dù vẫn còn nhiều ý kiến cho rằng kinh tế Mỹ đang trên bờ vực suy thoái, với xác suất suy thoái kinh tế Mỹ trong 12 tháng tới vẫn ở mức tương đối cao, thực tế là các vị thế mua ròng đầu cơ trong cả COMEX và LME đồng vẫn ở mức tương đối cao.
Về phía cung cấp cơ bản, trong ngắn hạn, sự thiếu hụt quặng đồng đã trở thành yếu tố chính ảnh hưởng đến sản lượng đồng cathode thấp hơn dự kiến của các nhà máy luyện kim. Kết hợp tỷ lệ can thiệp từ cả phía cung và cầu, SMM đã thu được kết quả cân bằng cung-cầu quặng đồng toàn cầu dự kiến cho giai đoạn 2024-2028. SMM tin rằng kết quả cân bằng cung-cầu năm nay đã âm, nhưng kết quả cân bằng cung-cầu năm tới sẽ mất cân đối nghiêm trọng đến -822,000 tấn kim loại. Sau đó, giá trị âm của kết quả cân bằng cung-cầu sẽ dần hội tụ, điều này có nghĩa là các nhà máy luyện kim đồng, đại diện là các nhà máy ở châu Á, có thể đối mặt với việc thoát khỏi công suất, sáp nhập và mua lại, hoặc thanh lý phá sản. Hiện tại, dường như chỉ có việc thanh lý một số công suất luyện kim mới có thể đảo ngược sự thiếu hụt quặng đồng.
Về phía cầu cơ bản, SMM tin rằng tiêu thụ đồng trong các ngành khác nhau ở Trung Quốc có thể tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng cao. Từ năm 2024 đến 2030, tốc độ tăng trưởng trung bình số học hàng năm của tiêu thụ đồng cathode của Trung Quốc dự kiến sẽ duy trì ở mức khoảng 2,3%. Về các ngành cụ thể, đầu tư của State Grid sẽ trở thành động lực chính cho tăng trưởng tiêu thụ đồng trong ngành điện; đơn đặt hàng xuất khẩu cho hàng gia dụng sẽ trở thành động cơ tăng trưởng cho tiêu thụ đồng trong ngành thiết bị gia dụng; nhu cầu về xe điện mới (NEV) ở thị trường nước ngoài sẽ thúc đẩy tăng trưởng tiêu thụ đồng trong ngành giao thông vận tải; tăng trưởng đơn đặt hàng cho máy móc xây dựng, thiết bị máy móc và sản phẩm điện tử ở nước ngoài sẽ thúc đẩy tiêu thụ đồng trong ngành máy móc và điện tử; ngoài ra, sự phát triển và cải thiện của các ngành như đóng tàu, cơ sở hạ tầng, bất động sản và công nghiệp quân sự cũng sẽ thúc đẩy tăng trưởng tiêu thụ đồng ở các mức độ khác nhau.
Hơn nữa, SMM dự kiến rằng từ năm 2026 đến 2030, cân bằng cung-cầu đồng cathode toàn cầu sẽ cho thấy các giá trị âm ở các mức độ khác nhau. Kết quả của các tính toán cân bằng cung-cầu cũng gián tiếp xác nhận rằng các yếu tố cơ bản hỗ trợ sự tăng trưởng liên tục của giá đồng. Tóm lại, sau khi tổng thống mới của Mỹ nhậm chức vào đầu năm tới, SMM tin rằng dù là các chính sách tiền tệ nới lỏng tiếp theo của các nền kinh tế lớn về mặt vĩ mô hay sự thiếu hụt nguyên liệu và tăng trưởng cầu ổn định về phía cung-cầu cơ bản, tất cả đều kêu gọi sự xuất hiện của đợt tăng giá đồng. SMM dự kiến rằng trong ngắn hạn, sự thiếu hụt nguyên liệu đồng sẽ kích thích tăng giá đồng. Trong trung hạn, sự gia tăng nguồn cung đồng phế liệu nhập khẩu và trong nước và sự cải thiện cân bằng cung-cầu quặng đồng sẽ trở lại logic cơ bản. Trong dài hạn, việc tiếp tục thực hiện các chính sách tiền tệ nới lỏng của các nền kinh tế lớn sẽ tiếp tục đẩy giá đồng lên mức tương đối cao.
