Marché à terme : Le cuivre LME était fermé pendant la nuit. Le contrat de cuivre SHFE 2502 le plus échangé a ouvert à 74 580 yuans/mt, atteignant initialement un sommet de 74 690 yuans/mt avant de fluctuer à la baisse jusqu'à un plus bas intrajournalier de 74 380 yuans/mt. Il a ensuite fluctué dans une fourchette étroite et s'est consolidé en fin de séance, clôturant finalement à 74 430 yuans/mt, en hausse de 0,36 %. Le volume des transactions a atteint 19 000 lots, et l'intérêt ouvert s'élevait à 143 000 lots.
【SMM Briefing Matinal Cuivre】Actualités : (1) Selon le système de comptabilité économique nationale et les pratiques internationales, le Bureau national des statistiques (NBS) a révisé le PIB pour l'année de recensement (2023) en utilisant les données du cinquième recensement économique national et les informations pertinentes des départements, tout en mettant en œuvre une réforme de la méthode de comptabilisation des services de logement en propriété des résidents urbains. Le PIB révisé pour 2023 est de 129 427,2 milliards de yuans, soit une augmentation de 3 369 milliards de yuans par rapport à l'estimation préliminaire, représentant un taux de croissance de 2,7 %. (2) Les gouvernements locaux ont intensifié leurs efforts pour promouvoir une nouvelle série de politiques de reprise pour les biens de consommation et les mises à niveau d'équipements à grande échelle, visant à élargir et améliorer la consommation. Les données montrent que depuis le début de cette année, les politiques de reprise pour les biens de consommation ont généré des ventes de produits connexes dépassant 1 000 milliards de yuans. La production de véhicules électriques (NEV), de congélateurs domestiques et d'autres produits liés aux politiques de reprise a maintenu une croissance rapide.
Marché au comptant : (1) Shanghai : Le 26 décembre, les prix au comptant des cathodes de cuivre #1 contre le contrat 2501 du mois précédent étaient cotés à une décote de 10 yuans/mt à une prime de 60 yuans/mt, avec une prime moyenne de 25 yuans/mt, en baisse de 50 yuans/mt par rapport à la semaine précédente. Avec le passage aux cargaisons avec factures datées du mois suivant, les primes au comptant ont chuté fortement, et les transactions étaient faibles. La situation de surapprovisionnement s'est encore intensifiée, avec une demande au comptant faible entraînant une baisse rapide des primes, approchant des décotes. La demande de fin d'année des entreprises est restée faible, et les primes au comptant devraient légèrement baisser aujourd'hui. (2) Guangdong : Le 26 décembre, les prix au comptant des cathodes de cuivre #1 contre le contrat du mois précédent étaient cotés à des primes de 300-350 yuans/mt, avec une prime moyenne de 325 yuans/mt, en hausse de 55 yuans/mt par rapport à la semaine précédente. Globalement, les stocks sont restés à des niveaux historiquement bas, et les fournisseurs ont maintenu fermement leurs cotations, entraînant une augmentation significative des primes au comptant. (3) Cuivre importé : Le 26 décembre, les prix des bons d'entrepôt étaient de 64-78 $/mt, QP janvier, avec un prix moyen stable par rapport à la semaine précédente ; les prix B/L étaient de 60-74 $/mt, QP janvier, avec un prix moyen stable par rapport à la semaine précédente ; le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à 14-28 $/mt, QP janvier, avec un prix moyen stable par rapport à la semaine précédente. Les cotations faisaient référence aux cargaisons arrivant fin décembre et début janvier. Le cuivre LME est resté fermé hier, ne laissant aucune référence de marché à l'étranger. Le marché du cuivre libellé en dollars américains était calme, avec peu d'offres observées. (4) Cuivre secondaire : Le 26 décembre, les prix des matières premières en cuivre secondaire sont restés inchangés par rapport au mois précédent. Les prix du cuivre brillant nu du Guangdong étaient de 68 800-69 000 yuans/mt, inchangés par rapport au mois précédent. La différence de prix entre le métal primaire et la ferraille était de 947 yuans/mt, en hausse de 90 yuans/mt par rapport au mois précédent. L'écart de prix entre les barres de cuivre primaire et secondaire était de 810 yuans/mt. Selon l'enquête SMM, avec l'approche de la mise en œuvre de la nouvelle politique, certains fournisseurs de matières premières en cuivre secondaire craignaient une suppression des prix par les usines de barres de cuivre secondaire après les vacances du Nouvel An. En conséquence, ils ont activement vendu leurs stocks, livrant des matières premières en cuivre secondaire à des usines réputées. Certaines usines ont signalé avoir acheté près de 60 camions de matières premières en cuivre secondaire aujourd'hui et ont émis des avis d'arrêt d'achat en raison de préoccupations concernant un excès de stocks. (5) Inventaire : Le 26 décembre, l'inventaire de cathodes de cuivre LME est resté inchangé à 272 725 mt. L'inventaire des bons d'entrepôt SHFE a diminué de 1 598 mt à 13 061 mt.
Prix : Côté macro, les données de jeudi ont montré que le nombre d'Américains déposant de nouvelles demandes d'allocations chômage la semaine dernière est tombé au niveau le plus bas en un mois, ce qui est cohérent avec un marché du travail américain en refroidissement mais toujours sain. De plus, les échanges après les vacances de Noël étaient faibles, et l'indice du dollar américain a légèrement baissé mais est resté à des niveaux élevés, principalement en raison des attentes du marché selon lesquelles le dollar américain sera soutenu par les politiques de l'administration Trump l'année prochaine, limitant les gains des prix du cuivre. Côté fondamentaux, l'ouverture anticipée de la fenêtre d'arbitrage à l'importation a conduit à des cargaisons importées à faible coût, entraînant une offre abondante de cathodes de cuivre au comptant. Cependant, la demande en aval de fin d'année est restée faible, et les transactions globales étaient faibles. Au jeudi 26 décembre, les inventaires de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont augmenté de 6 000 mt par rapport à lundi pour atteindre 105 400 mt, en hausse de 6 700 mt par rapport à la semaine précédente, mettant fin à neuf semaines consécutives de baisse avec une légère reprise. Par rapport aux changements d'inventaire de lundi, la plupart des régions du pays ont enregistré des augmentations, seules le Guangdong et le Jiangsu connaissant de légères baisses. L'inventaire total était de 39 000 mt supérieur aux 66 400 mt de l'année précédente. En termes de prix, les perspectives macroéconomiques restent baissières, et les fondamentaux manquent de soutien, suggérant que les prix du cuivre devraient manquer de dynamisme à la hausse aujourd'hui.
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【Les informations ci-dessus sont basées sur les données du marché et les évaluations globales de l'équipe de recherche SMM. Les informations fournies sont à titre de référence uniquement et ne constituent pas des conseils directs en matière de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.】
