Les stocks de cuivre domestiques pourraient s'inverser après deux semaines d'augmentations consécutives ; le contexte macroéconomique pourrait continuer à peser sur les prix du cuivre [Commentaire SMM]

SMM Actualités du 3 janvier : Le nombre d'Américains déposant de nouvelles demandes d'allocations chômage la semaine dernière a chuté à son plus bas niveau en huit mois, interprété par le marché comme un signe de résilience du marché de l'emploi américain. Associé aux préoccupations selon lesquelles la Fed américaine pourrait adopter une approche plus prudente pour réduire les taux d'intérêt en 2025 et que les politiques tarifaires américaines pourraient exacerber l'inflation, limitant potentiellement les baisses de taux, l'indice du dollar américain a récemment oscillé autour du niveau élevé de 108. Le 2 janvier, l'indice du dollar américain a atteint un sommet de plus de deux ans à 109,56. Les préoccupations du marché concernant les incertitudes macroéconomiques en 2025 et l'affaiblissement de la demande finale de cuivre ont exercé une pression sur les prix du cuivre. À 16h58 le 3 janvier, le cuivre LME a augmenté de 0,06 % à 8,808 $/t, tandis que sa baisse hebdomadaire s'élevait à 1,94 %. Le cuivre SHFE a chuté de 0,52 % à 72 920 yuans/t, avec une baisse hebdomadaire de 1,92 %. 》Cliquez pour voir le tableau de bord des données sur les futures SMMFondamentauxLes stocks de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont augmenté pendant deux semaines consécutivesInventaire domestique : Au jeudi 2 janvier, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont augmenté de 1 200 t par rapport à lundi pour atteindre 114 300 t, en hausse de 8 900 t par rapport à la semaine précédente, marquant la deuxième augmentation hebdomadaire consécutive. Par rapport aux changements d'inventaire de lundi, la plupart des régions ont enregistré une augmentation, seules Jiangsu et Tianjin ayant connu de légères baisses. Le stock total était supérieur de 37 400 t en glissement annuel par rapport à 76 900 t à la même période l'année dernière. Plus précisément, le stock de Shanghai a augmenté de 300 t par rapport à lundi pour atteindre 79 100 t, principalement en raison de l'arrivée continue de cuivre importé. Le stock de Jiangsu a diminué de 1 800 t pour atteindre 18 800 t, principalement en raison de la baisse des arrivées de cuivre domestique. Le stock du Guangdong a augmenté de 3 500 t pour atteindre 10 000 t, reflétant une consommation en aval considérablement affaiblie dans la région, comme en témoigne la baisse continue des sorties quotidiennes des entrepôts du Guangdong.》Cliquez pour voir les détailsInventaire de cuivre LME : Les stocks de cuivre LME s'élevaient à 269 800 t le 3 janvier, en baisse de 2 925 t par rapport à 272 725 t le 27 décembre.Inventaire de cuivre COMEX : Les stocks de cuivre COMEX étaient de 93 372 tonnes courtes le 2 janvier, en baisse de 2 266 tonnes courtes par rapport à 95 638 tonnes courtes le 26 décembre.La plupart des usines de barres de cathode de cuivre effectuent une maintenance pendant les vacances du Nouvel An ; les taux d'exploitation hebdomadaires des entreprises de fils et câbles en cuivre diminuent pour la quatrième semaine consécutive》Cliquez pour voir la base de données de la chaîne industrielle des métaux SMMBarres de cathode de cuivre : Cette semaine, SMM a enquêté sur la production et les ventes des principales entreprises moyennes et grandes de barres de cuivre en Chine. Globalement, les taux d'exploitation ont diminué en glissement mensuel, ne répondant pas aux attentes (entreprises enquêtées : 21, capacité : 8,13 millions de t). Pendant la période de fin d'année 2024-2025, la plupart des entreprises se sont concentrées sur la récupération de liquidités et la maintenance programmée, avec des réductions de production et des arrêts à divers degrés. Pendant cette période, les commandes en aval et les enlèvements de marchandises ont également ralenti, entraînant une baisse des taux d'exploitation plus importante que prévu.》Cliquez pour voir les détailsFils et câbles : Cette semaine, les taux d'exploitation des entreprises de fils et câbles en cuivre SMM ont diminué en glissement annuel et mensuel. Par rapport aux taux d'exploitation attendus, ils n'étaient supérieurs que de 0,36 point de pourcentage, correspondant aux attentes d'un affaiblissement saisonnier. À l'approche de la fin de l'année, l'enthousiasme des achats sur le marché a diminué et les volumes de commandes ont considérablement baissé. Bien que 2025 ait commencé, la forte baisse des prix du cuivre a conduit la plupart des clients à adopter une approche attentiste. Les commandes accumulées en 2025 n'ont pas encore été significativement libérées, et le marché reste concentré sur les tendances des prix du cuivre.》Cliquez pour voir les détailsPerspectivesFront macroéconomique : Domestique : La semaine prochaine, l'attention se portera sur les données de l'IPC et de l'IPP de décembre en Chine, ainsi que sur les données potentielles de financement social et de M2. À l'étranger : L'accent sera mis sur les discours des responsables de la Fed américaine, les données sur les offres d'emploi aux États-Unis, les données sur l'emploi ADP, les minutes de la réunion de la Fed et les données sur les emplois non agricoles, qui pourraient toutes influencer la trajectoire du dollar américain.Fondamentaux : À l'avenir, l'indice de concentré de cuivre de cette semaine continue de baisser, et les transactions sur le marché au comptant restent faibles. Le BM des contrats à long terme de cuivre blister à l'étranger est tombé en dessous des trois chiffres pour la première fois depuis des années. L'offre tendue à long terme de matières premières en cuivre ne montre aucun signe d'amélioration, offrant un soutien aux prix du cuivre du côté des matières premières. Inventaire : Selon SMM, les expéditions des fonderies devraient diminuer la semaine prochaine par rapport à cette semaine (les fonderies ayant vidé leurs stocks cette semaine), et les arrivées de cuivre importé ne devraient pas augmenter de manière significative. L'offre totale devrait être légèrement inférieure en glissement hebdomadaire. Du côté de la consommation en aval, des fonds abondants en début d'année devraient stimuler la consommation en glissement hebdomadaire. Par conséquent, SMM anticipe un scénario de réduction de l'offre et d'augmentation de la demande la semaine prochaine, ce qui pourrait entraîner une baisse des stocks hebdomadaires. Les stocks de cuivre LME et COMEX ont tous deux connu un désengorgement cette semaine, et l'attention se portera sur la poursuite éventuelle de cette tendance la semaine prochaine.En résumé : Les taux d'exploitation en aval du cuivre pourraient rebondir la semaine prochaine par rapport à cette semaine. Si les stocks de cuivre domestiques mettent fin à leur "augmentation de deux semaines", cela pourrait soutenir les prix du cuivre. Cependant, à l'approche de la date d'investiture de Trump, les préoccupations concernant les perspectives de réduction des taux de la Fed américaine et les politiques tarifaires américaines s'intensifient. L'indice du dollar américain oscillant à des niveaux élevés continuera de peser sur les prix du cuivre. L'attention future se concentrera sur l'impact des publications de données américaines sur l'indice du dollar américain. De plus, d'un point de vue hebdomadaire, l'indice du dollar américain a augmenté pendant cinq semaines consécutives, et un éventuel recul la semaine prochaine pourrait alléger sa pression sur les prix du cuivre. En l'absence de données ou de politiques macroéconomiques inattendues, les fondamentaux devraient s'améliorer, soutenant les prix du cuivre. Cependant, le front macroéconomique, avec le dollar américain restant à des niveaux élevés même en cas de recul, continuera d'exercer une certaine pression sur les prix du cuivre. Cela pourrait entraîner des fluctuations à la baisse des prix du cuivre. Techniquement, il convient de prêter attention à la force de soutien aux niveaux psychologiques clés.Points de vue institutionnels : China Fortune Futures a déclaré que de mercredi à vendredi cette semaine, le cuivre SHFE a vu des augmentations continues des intérêts ouverts et des baisses de prix, les baissiers dominant le marché des futures. Les prix sont tombés en dessous du niveau clé de 73 000 yuans, et le front macroéconomique domestique est dans une période de vide, faisant du dollar américain l'un des principaux facteurs influençant le marché des métaux non ferreux. Le rapport de recherche de Guotai Junan Futures a souligné que le marché s'attend à une économie américaine plus forte, avec moins de réductions de taux cette année par rapport à l'Europe. Techniquement, le cuivre LME bénéficie d'un certain soutien à 8 700 $, tandis que le cuivre SHFE pourrait continuer à baisser vers 72 000 yuans. Les analystes de Bank of America (BofA) ont souligné : "Avec les producteurs réduisant les dépenses d'investissement, les projets de mines de cuivre ont progressivement diminué au cours de la dernière décennie. BofA prévoit un déficit d'approvisionnement d'environ 409 000 t cette année, avec des stocks tombant à des niveaux suffisants pour répondre à seulement 1,2 semaine de demande mondiale. BofA prévoit que le prix moyen du cuivre en 2025 atteindra 9 438 $/t (4,28 $/lb), soutenu par une offre limitée et une demande soutenue." Les analystes d'UBS ont noté que la croissance de la demande continuera d'être soutenue par l'électrification et les infrastructures de réseau électrique, prévoyant une croissance dans ces domaines "légèrement supérieure aux tendances historiques, avec un taux de croissance annuel d'environ 2,5 %." Ils prévoient également une croissance de l'offre minière de seulement 2 % en 2025, ajoutant que "les frais de traitement et de raffinage de référence ont atteint des niveaux historiquement bas, le marché de la ferraille de cuivre se resserre, et la croissance du cuivre raffiné est limitée."Lecture recommandée :》La plupart des usines de barres de cathode de cuivre effectuent une maintenance pendant les vacances du Nouvel An ; la production devrait reprendre la première semaine de 2025 [Analyse SMM]》Les taux d'exploitation hebdomadaires des entreprises de fils et câbles en cuivre diminuent pour la quatrième semaine consécutive ! Se stabiliseront-ils la semaine prochaine ? [Analyse SMM]》Les stocks hebdomadaires de cuivre dans les principales régions du pays ont augmenté de 1 200 t [Données hebdomadaires SMM]

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