Sejak Juli, harga timah domestik terus menurun, anjlok pada awal Agustus dan mencapai titik terendah 17.040 yuan/mt, terendah sejak 25 April. Meskipun harga timah sedikit pulih setelahnya, penurunan bulanan pada Agustus tetap mencapai 7,59%. Pada penutupan 30 Agustus, kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan dilaporkan 17.345 yuan/mt, dengan penurunan bulanan 7,59%, terbesar sejak Juli 2018.
Di pasar spot, menurut kutipan spot SMM, harga spot ingot timah SMM 1# Agustus juga menunjukkan tren menurun. Pada 30 Agustus, ingot timah SMM 1# dikutip 17.200 yuan/mt, turun 2.200 yuan/mt dari akhir Juli yang 19.400 yuan/mt, penurunan 11,34%.
Tinjauan Fundamental
Timah Primer:
Menurut survei SMM, smelter timah primer pada Agustus sebagian besar memulihkan produksi, membawa peningkatan hampir 10.000 mt. Akibatnya, produksi timah primer nasional pada Agustus menunjukkan tren naik, naik 2,77% MoM menjadi 315.500 mt. Peningkatan terutama berasal dari smelter di Henan, Hunan, Anhui, Mongolia Dalam, dan Yunnan yang melanjutkan produksi setelah pemeliharaan. Namun, perlu dicatat bahwa pengurangan produksi tak terduga di smelter di Shaanxi, Shandong, dan Jiangxi membuat produksi timah primer Agustus sedikit lebih rendah dari ekspektasi meskipun ada tren pemulihan.
Timah Sekunder:
Menurut survei SMM, smelter timah sekunder menghadapi peningkatan kerugian dan pengurangan produksi pada Agustus, menyebabkan penurunan signifikan dalam produksi timah sekunder, turun 28,71% YoY. Alasan utamanya adalah kurangnya perbaikan signifikan dalam konsumsi pasar baterai timah-asam pada Agustus, dengan produsen baterai hilir hanya mempertahankan pengadaan yang diperlukan. Selain itu, suhu tinggi menyebabkan banyak pabrik mengambil cuti suhu tinggi, menyebabkan penurunan tingkat operasi dan lambatnya penyerapan persediaan ingot timah. Sementara itu, harga dan volume yang menguntungkan dari ingot timah impor yang tiba sebelum akhir Juli juga menekan ingot timah domestik.
Smelter timah sekunder domestik melaporkan kesulitan dalam penjualan, dengan persediaan ingot timah yang tinggi; mereka harus menawarkan diskon pabrik yang substansial dengan pajak terhadap harga rata-rata timah SMM 1# untuk memutar dana. Konsumsi yang lesu di tengah musim puncak dan pasokan ingot timah yang beredar yang melimpah menekan harga timah, menjaga diskon pabrik yang substansial, menyebabkan smelter timah sekunder menderita kerugian dan meningkatkan pengurangan produksi.
Inventaris:
Menurut data SMM, inventaris sosial ingot timah SMM di lima wilayah utama pada Agustus menunjukkan tren naik terlebih dahulu kemudian turun. Pada 19 Agustus, karena faktor pengiriman, inventaris sosial ingot timah naik ke puncak bulanan 64.900 mt saat pedagang memindahkan barang ke gudang pengiriman. Setelah penyelesaian kontrak SHFE 2408, ingot timah yang dikirim kembali ke pasar, dengan perusahaan hilir besar meningkatkan pengadaan mereka, menyebabkan penurunan tajam dalam inventaris sosial, mencapai titik terendah dalam empat tahun. Namun, pada akhir Agustus, baik perusahaan timah primer maupun sekunder umumnya dalam pemeliharaan, dan perusahaan hilir juga mengalami pengurangan produksi yang meluas. Fokus harus pada situasi spesifik dari pergerakan inventaris berikutnya.
Konsumsi Hilir:
Menurut survei SMM, pada Agustus, tingkat operasi mingguan perusahaan baterai timah-asam SMM menunjukkan tren turun terlebih dahulu kemudian naik. Pada awal hingga pertengahan Agustus, karena penurunan tajam harga timah, dealer sangat menghindari risiko, dengan pengadaan baterai pada dasarnya terbatas pada kebutuhan, menyebabkan peningkatan tekanan inventaris dan pengurangan produksi atau penutupan untuk perusahaan baterai timah-asam. Tingkat operasi mingguan baterai timah-asam turun, mencapai titik terendah 67,01%, terendah sejak Mei.
Kemudian, dengan penurunan suhu tinggi secara bertahap, perusahaan yang mengambil cuti suhu tinggi melanjutkan produksi normal, menyebabkan peningkatan tingkat operasi mingguan baterai timah-asam. Namun, pada akhir Agustus, bahkan setelah dimulainya kembali perusahaan-perusahaan ini, tingkat operasi tidak kembali ke kapasitas penuh, dengan sebagian besar mempertahankan tingkat antara 50-80%.
Secara keseluruhan, pada awal Agustus, pasar timah domestik melihat peningkatan pasokan dari pemulihan smelter timah primer dan sekunder, menyebabkan tekanan pasokan dan penurunan harga timah. Pada akhir Agustus, fundamental pasar timah berubah menjadi keadaan pasokan dan permintaan yang lemah, dengan perusahaan timah primer dan sekunder menjalani pemeliharaan dan konsumsi hilir tidak menunjukkan perbaikan signifikan, menyebabkan tekanan berkelanjutan pada harga timah.
Prospek Pasar Timah September
Memasuki September, suasana makro keseluruhan tetap lemah, dengan logam non-ferrous di bawah tekanan. Harga timah menurun lebih lanjut pada awal September di tengah suasana makro yang lemah dan fundamental yang lemah, dengan harga intraday turun menjadi 16.280 yuan/mt pada 10 September, terendah sejak 28 Maret 2024. Perlu dicatat, minggu ini adalah minggu sebelum pengiriman kontrak SHFE 2409, dengan peningkatan transfer gudang dan pengiriman dari smelter ke gudang pengiriman, menyebabkan kenaikan tajam dalam inventaris sosial. Pada 9 September, inventaris sosial ingot timah SMM di lima wilayah utama meningkat menjadi 38.700 mt. Selain itu, meskipun harga timah turun, harga skrap baterai mengalami penurunan terbatas. Dengan kerugian yang meluas dalam timah sekunder yang dimurnikan, semangat produksi smelter timah sekunder sangat terpukul. Dikombinasikan dengan pemeliharaan yang diantisipasi dari smelter timah primer pada awal September, situasi pasokan sumber timah yang beredar mungkin berubah. Sebelum pengiriman, konsumen hilir diharapkan tetap di pinggir, dengan kinerja konsumsi yang biasa-biasa saja, dan pedagang akan terus memindahkan barang ke gudang pengiriman, berpotensi meningkatkan inventaris sosial lebih lanjut.
Pada akhir September, perhatian dapat diberikan pada pemulihan konsumsi. Di satu sisi, fokus dapat ditempatkan pada siklus transmisi kebijakan tukar tambah untuk sepeda listrik dan mobil; di sisi lain, musim puncak tradisional untuk konsumsi baterai timah-asam hilir mendekat, dan kemungkinan penimbunan inventaris untuk liburan Hari Nasional harus dicatat. Selain itu, dari Juni hingga awal Agustus, rasio harga SHFE/LME yang tidak menguntungkan untuk ingot timah mengakibatkan hilangnya pesanan ekspor. Saat ini, rasio perlahan pulih, dan pesanan ekspor baterai mobil di masa depan dapat diantisipasi.
Secara ringkas, dalam hal harga, SMM mengharapkan harga timah jangka pendek berfluktuasi turun. Area kunci yang perlu dipantau pada akhir September termasuk pemulihan konsumsi.