Sisi pasokan: Pada bulan Agustus, pasokan aluminium domestik tetap stabil secara keseluruhan, tanpa perubahan kapasitas signifikan. Sichuan mengalami kekurangan listrik selama bulan tersebut, tetapi produksi perusahaan aluminium tidak terpengaruh. Menurut perhitungan SMM, kapasitas operasi aluminium domestik sekitar 43,49 juta mt pada akhir Agustus. Total produksi aluminium domestik mencapai sekitar 3,689 juta mt pada Agustus (31 hari), stabil MoM dan naik 1,8% YoY. Dari Januari hingga Agustus, total produksi aluminium domestik mencapai 28,545 juta mt, naik 4,6% YoY. Memasuki September, kapasitas operasi aluminium domestik tetap stabil dengan perubahan kecil. Ada kemungkinan pemulihan kecil di Sichuan dan Guizhou selama bulan tersebut, tetapi dengan dampak minimal pada produksi. SMM memperkirakan produksi aluminium domestik pada September (30 hari) meningkat sekitar 1,37% YoY menjadi sekitar 3,57 juta mt. Di sisi impor: Pada bulan Agustus, jendela impor aluminium primer domestik tetap tertutup, tetapi kerugian impor terus menyempit di awal bulan. Beberapa sumber arbitrase mungkin telah memasuki pasar spot domestik, dengan sedikit peningkatan impor bersih spot aluminium primer diharapkan pada Agustus.
Sisi permintaan: Pada bulan Agustus, konsumsi hilir domestik berada di musim sepi, terutama di awal Agustus ketika banyak wilayah mengalami suhu tinggi yang mempengaruhi sektor konstruksi dan otomotif. Permintaan pasar akhir lemah, dan operasi banyak perusahaan pengolahan aluminium menurun. Menjelang akhir Agustus, pesanan dari sektor fotovoltaik dan otomotif membaik, menyebabkan sedikit pemulihan dalam operasi beberapa perusahaan pengolahan. Segmen pelat/lembaran, strip, dan foil mengalami permintaan terminal yang lemah, dengan penurunan pesanan untuk sebagian besar perusahaan. Pada bulan Agustus, ekspor aluminium semis domestik meningkat sedikit MoM, terutama karena beberapa negara berencana memberlakukan tarif pada aluminium semis Tiongkok, yang menyebabkan beberapa pengguna akhir luar negeri melakukan restocking proaktif, mendorong perbaikan dalam ekspor aluminium semis domestik. Menurut data bea cukai, ekspor aluminium mentah dan aluminium semis Tiongkok mencapai 594 ribu mt pada Agustus, naik 1,19% MoM dan naik 21,2% YoY. Dari Januari hingga Agustus, volume ekspor kumulatif mencapai 4,352 juta mt, naik 15,0% YoY.
Ringkasan: Memasuki September (11 September - 11 Oktober), di sisi makro, data yang dirilis oleh Amerika Serikat tentang angka tenaga kerja Agustus, ISM Manufacturing PMI, klaim pengangguran awal, dan Beige Book ekonomi, semuanya menunjukkan pelemahan ekonomi marjinal lebih lanjut. Pasar menunggu data CPI AS Agustus, yang dapat mengonfirmasi apakah ekspektasi soft landing dapat sepenuhnya terwujud sebelum pertemuan Fed. Secara domestik, PMI manufaktur Tiongkok Agustus turun menjadi 49,1 MoM, dengan kebijakan fiskal terus memperkuat, mempertahankan nada utama pengembangan ekonomi domestik yang stabil dan positif. Di sisi fundamental, tidak ada pertumbuhan signifikan yang diharapkan dalam aluminium domestik pada September. Beberapa kapasitas baru diharapkan mulai produksi pada akhir tahun, dan operasi hilir membaik, dengan permintaan terminal di otomotif dan fotovoltaik meningkat. Pasar aluminium memasuki siklus destocking dengan dukungan baik dari fundamental pasokan dan permintaan. Dalam jangka pendek, mengingat ekspektasi makro dan permintaan yang menguntungkan pada September, harga aluminium mungkin cenderung naik. Namun, mengingat ekspektasi produksi yang menurun di Yunnan dan beberapa kapasitas baru yang akan online pada Q4, kekhawatiran pasar tentang surplus pasokan tetap ada. SMM memperkirakan kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan akan berfluktuasi antara 18.750 dan 20.100 yuan/mt, dengan perhatian lebih lanjut pada sentimen makro dan perubahan konsumsi aluminium domestik dan luar negeri.
