Pada pertengahan Agustus, harga ingot aluminium domestik mulai turun. Puncak inventaris pada paruh kedua tahun ini sementara muncul di angka 830 ribu mt pada 5 Agustus. Namun, pengurangan stok ingot aluminium domestik pada akhir Agustus tidak berjalan lancar, dan hingga akhir Agustus, belum melewati angka 800 ribu mt. Pada paruh kedua Agustus, pasar spot ingot aluminium domestik mengalami periode kehati-hatian dan keraguan. Data inventaris tahunan yang tinggi, pasar bahan konstruksi yang lesu, dan ledakan perdagangan berturut-turut menantang kepercayaan pasar terhadap kinerja konsumsi musim puncak menjelang September, terutama di Cina Selatan yang sangat terdampak. Pasar memerlukan waktu untuk mencerna ini. Dengan kata lain, pada Agustus, pasar memiliki kepercayaan terbatas terhadap pengurangan stok ingot aluminium domestik yang cepat selama musim puncak September-Oktober. Menurut SMM, rebound tajam harga aluminium baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh kinerja pengurangan stok yang lebih baik dari perkiraan pada September dibandingkan dengan ekspektasi lemah pada Agustus.
Memasuki September, pengurangan stok ingot aluminium domestik dipercepat, melewati angka 800 ribu mt dan 750 ribu mt secara berturut-turut, sedikit melebihi ekspektasi kami sebelumnya, yang patut dicatat. Saat ini, ingot aluminium domestik telah berada dalam fase pengurangan stok yang dipercepat selama hampir dua minggu. Per 12 September 2024, statistik SMM menunjukkan bahwa total inventaris sosial ingot aluminium adalah 748 ribu mt, dengan inventaris aluminium domestik yang tersedia sebesar 622 ribu mt, turun 20 ribu mt dari Senin ini dan turun 46 ribu mt dari Kamis lalu. Sejak puncak pada Agustus, pengurangan stok telah mencapai 82 ribu mt. Dibandingkan dengan periode yang sama bulan lalu, turun 60 ribu mt, tetapi masih 244 ribu mt lebih tinggi secara tahunan. Angka ini secara bertahap menurun. Kinerja pengurangan stok ingot aluminium domestik pada musim puncak "September-Oktober" layak mendapat perhatian terus-menerus.
Berdasarkan wilayah, karena dampak perbedaan harga regional dan perbedaan permintaan hilir, kinerja inventaris bervariasi sebelum Festival Pertengahan Musim Gugur. Menurut survei SMM, meskipun jendela untuk transfer pengiriman antar wilayah belum terbuka, perbedaan harga baru-baru ini antara Henan dan Shanghai membuat beberapa pabrik aluminium menyesuaikan rencana dan jadwal pengiriman mereka, mengakibatkan penurunan pengiriman dalam perjalanan ke Cina Timur sementara ke Cina Tengah meningkat secara signifikan. Pengiriman ini diharapkan tiba dalam batch sebelum Festival Pertengahan Musim Gugur. Akibatnya, inventaris di Gongyi meningkat 3 ribu mt pada pertengahan minggu, sementara inventaris Wuxi menurun 18 ribu mt dari Senin, menjadikannya area dengan kinerja terbaik dalam pengurangan stok baru-baru ini. Di Cina Selatan, karena sedikit peningkatan kedatangan MoM, kecepatan pengurangan stok melambat, dengan pengurangan pertengahan minggu sebesar 2 ribu mt.
Mengapa kecepatan pengurangan stok ingot aluminium domestik pada September berbeda begitu signifikan dari sebelumnya? SMM percaya ada dua alasan utama:
(1) Peningkatan proporsi aluminium cair, penurunan produksi ingot pengecoran, tekanan pasokan berkurang: Pergantian musim puncak dan non-puncak, dikombinasikan dengan dimulainya kembali jalur produksi setelah pemeliharaan, melihat proporsi aluminium cair meningkat 2,3 poin persentase MoM, dan sedikit 0,3 poin persentase YoY menjadi sekitar 73,06%. Menurut data SMM, produksi ingot pengecoran aluminium domestik turun di bawah 1 juta mt pada Agustus, menjadi sekitar 993,600 mt, naik 0,83% YoY tetapi turun 7,7% MoM. Saat musim puncak tradisional September-Oktober mendekat, berita positif dari sektor pemrosesan hilir dan sedikit peningkatan permintaan dapat mendorong tingkat operasi billet aluminium dan perantara lainnya naik lagi, dengan proporsi aluminium cair diperkirakan menyesuaikan menjadi sekitar 74% pada September dan volume ingot pengecoran kemungkinan akan menurun lebih lanjut. Qinghai adalah contoh tipikal dari pengurangan tekanan pasokan ingot aluminium baru-baru ini.
(2) Dalam musim puncak tradisional "September-Oktober", sektor seperti pelat/lembaran aluminium, strip, dan foil, serta ekstrusi industri, pertama kali muncul dari kelesuan musim sepi. Pemulihan parsial dalam permintaan meningkatkan premi spot dan konsumsi inventaris. Pada September, pemanasan beberapa sektor hilir secara efektif menyebabkan pengurangan stok awal di Gongyi dan Wuxi. Per 10 September, baik Cina Timur maupun Tengah mengakhiri tren diskon dan memasuki tren premi, dengan diskon di Cina Selatan juga menyempit. Pemanasan signifikan dalam aliran keluar dari gudang ingot aluminium baru-baru ini dapat dilihat sebagai indikatif. Menurut statistik SMM, aliran keluar dari gudang pada minggu pertama September adalah 126,100 mt, meningkat 23,300 mt dari minggu sebelumnya, mencerminkan peningkatan permintaan hilir yang substansial sebelum liburan Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional, menunjukkan beberapa permintaan pengisian ulang.
Oleh karena itu, SMM percaya bahwa mengenai inventaris ingot aluminium domestik, tekanan sisi pasokan terus mereda dan sisi permintaan untuk pelat/lembaran aluminium, strip, dan foil, serta ekstrusi industri, secara bertahap muncul dari kelesuan musim sepi, mendukung konsumsi ingot aluminium. Didukung oleh sisi pasokan dan permintaan, dan dengan tingkat pengurangan stok ingot aluminium domestik awal September sedikit melebihi ekspektasi, inventaris bulanan diharapkan menunjukkan kinerja pengurangan stok yang signifikan, memberikan dukungan kuat untuk tren harga aluminium saat ini. Inventaris ingot aluminium domestik pada September diharapkan berkisar sekitar 700 ribu-800 ribu mt, dan dalam skenario yang relatif optimis, mereka mungkin turun di bawah 700 ribu mt pada akhir September. Namun, penting untuk mencatat risiko penurunan aliran keluar setelah kenaikan harga dan risiko akumulasi inventaris jangka pendek karena kedatangan terkonsentrasi selama liburan Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional.
Mengenai inventaris billet aluminium, inventaris billet aluminium domestik saat ini telah mempertahankan tren penurunan keseluruhan selama hampir setengah tahun. Faktor-faktor seperti tekanan pasokan billet aluminium primer yang dapat dikendalikan secara dinamis, pengurangan signifikan dalam pasokan billet remelting secara tahunan, dan penurunan lebih lanjut dalam rasio aliran masuk billet aluminium telah mendorong angka tertinggi tahun ini dari hampir 300 ribu mt pada awal tahun turun ke angka terendah tahunan 110 ribu mt pada akhir Agustus. Secara keseluruhan, kinerja pengurangan stok billet aluminium secara signifikan lebih baik daripada ingot aluminium untuk sebagian besar tahun ini. Namun, pada hari perdagangan pertama September, ada akumulasi inventaris billet aluminium domestik, menandakan kemungkinan tren inventaris yang merugikan di masa depan. Namun demikian, sejak memasuki September, kinerja inventaris keseluruhan billet aluminium domestik tetap stabil pada tingkat rendah. Menurut statistik SMM, per 12 September, inventaris sosial billet aluminium domestik adalah 112,400 mt, sedikit menurun 3,700 mt dari Kamis lalu dan 26,900 mt lebih tinggi secara tahunan, masih sedikit lebih rendah dari periode yang sama pada 2022. Aliran keluar dari gudang billet aluminium minggu lalu turun 100 mt WoW menjadi 38,500 mt, menunjukkan tidak ada pemanasan dalam aliran keluar sejak memasuki September.
Secara keseluruhan, tekanan sisi pasokan billet aluminium mungkin meningkat saat "musim puncak September" mendekat. Menurut survei terbaru SMM, tingkat operasi perusahaan billet aluminium primer domestik terkemuka melebihi 70% untuk pertama kalinya pada minggu pertama September, dengan tingkat operasi 71,32%, datar dari akhir Agustus. Namun, dari sisi permintaan, permintaan untuk ekstrusi konstruksi tidak menunjukkan tanda-tanda perbaikan, dan bisnis cukup pesimis tentang masa depan. Pasokan dan permintaan saat ini tidak seimbang, dan risiko akumulasi inventaris berikutnya perlu dipantau. Inventaris billet aluminium diharapkan tetap sekitar 100 ribu-150 ribu mt sepanjang September.
Secara keseluruhan, SMM percaya bahwa kinerja pasar billet aluminium saat ini masih jauh dari ideal dan kepercayaan dalam konsumsi relatif kurang. Sisi pasokan, inventaris sosial, dan biaya pemrosesan semuanya dengan antusias menunggu panduan dari "musim puncak September-Oktober." Kunci untuk memecahkan situasi saat ini akan menjadi kinerja konsumsi hilir saat kita memasuki musim puncak tradisional. Ekstrusi industri telah memberikan dukungan awal, meskipun masih ada kesenjangan. Apakah industri bahan konstruksi dapat keluar dari kelesuan sebelumnya kemungkinan akan menentukan tren keseluruhan industri billet aluminium pada Q4.
