Pada paruh pertama September, ingot aluminium domestik berturut-turut turun di bawah 800 ribu mt dan 750 ribu mt, dengan kecepatan pengurangan stok sedikit melebihi ekspektasi kami sebelumnya. Memasuki paruh kedua bulan ini, Festival Pertengahan Musim Gugur menjadi ujian pertama untuk pengurangan stok ingot aluminium domestik selama musim puncak September-Oktober tahun ini. Karena dampak liburan, aliran keluar ingot aluminium domestik dari gudang minggu lalu hanya 71,500 mt, menunjukkan penurunan signifikan MoM. Namun, selama periode ini, inventaris ingot aluminium domestik mempertahankan kecepatan pengurangan stoknya. Meskipun kecepatannya sedikit melambat, kinerja keseluruhan masih memuaskan. Saat ini, ingot aluminium domestik telah berada dalam fase pengurangan stok hampir tiga minggu. Hingga 24 September 2024, statistik SMM menunjukkan total inventaris sosial ingot aluminium sebesar 735 ribu mt, dengan inventaris aluminium yang beredar domestik sebesar 609 ribu mt, terus turun 8 ribu mt sejak Festival Pertengahan Musim Gugur (Rabu lalu) dan 76 ribu mt sejak akhir Agustus. Meskipun masih 214 ribu mt lebih tinggi YoY, angka ini secara bertahap menurun. Kinerja pengurangan stok ingot aluminium domestik pada bulan September selama musim puncak tradisional pada dasarnya telah memenuhi ekspektasi kami. SMM memperkirakan bahwa karena upaya bersama dari sisi penawaran dan permintaan selama musim puncak September-Oktober dan kecepatan pengurangan stok awal September yang sedikit melebihi ekspektasi, akan ada kinerja pengurangan stok yang signifikan dalam bulan ini. Lanjutan sentimen pengurangan stok pada paruh kedua bulan ini juga memberikan dukungan yang baik untuk harga aluminium baru-baru ini. Pada paruh kedua September, inventaris ingot aluminium domestik diperkirakan mencapai sekitar 700 ribu-750 ribu mt. Dalam skenario yang relatif optimis, inventaris ingot aluminium domestik mungkin turun di bawah 700 ribu mt pada akhir September. Namun, perhatian harus diberikan pada penurunan aliran keluar setelah harga aluminium naik dan risiko akumulasi inventaris jangka pendek karena kedatangan terpusat selama liburan Hari Nasional.
Secara regional, karena dampak perbedaan harga regional dan perbedaan kinerja permintaan hilir, kinerja inventaris di berbagai wilayah terus berbeda pada paruh kedua September. Menurut survei SMM, karena penurunan signifikan baru-baru ini dalam perbedaan harga Henan-Shanghai, rencana dan ritme pengiriman pabrik aluminium telah disesuaikan. Namun, karena keterlambatan dalam transportasi, peningkatan barang dalam perjalanan ke Cina tengah masih tiba, dengan akumulasi kecil 1 ribu mt di Gongyi. Meskipun barang dalam perjalanan ke Cina timur meningkat, dan kedatangan akhir pekan di Cina timur juga menunjukkan peningkatan signifikan, kinerja aliran keluar Wuxi sejak September relatif kuat secara domestik, dengan pengurangan stok 12 ribu mt menjadi sorotan, juga mendorong pengurangan stok domestik secara keseluruhan. Di Cina selatan, kedatangan baru-baru ini meningkat sedikit MoM, sementara kinerja aliran keluar biasa-biasa saja, beralih ke akumulasi kecil, dengan akumulasi kecil 4 ribu mt MoM dari Rabu lalu.
Mengenai inventaris billet aluminium, inventaris billet aluminium domestik saat ini telah mempertahankan tren penurunan keseluruhan selama hampir setengah tahun. Dengan kontrol dinamis keseluruhan tekanan pasokan billet aluminium primer, pengurangan signifikan YoY dalam pasokan billet remelting, dan penurunan lebih lanjut dalam proporsi billet aluminium yang masuk ke inventaris, telah menurun dari puncak tahunan hampir 300 ribu mt setelah Tahun Baru menjadi terendah tahunan 110 ribu mt pada akhir Agustus. Untuk sebagian besar tahun ini, kinerja pengurangan stok billet aluminium secara keseluruhan telah jauh lebih kuat daripada ingot aluminium. Namun, pada bulan Agustus, produksi billet aluminium primer domestik meningkat secara signifikan, mencapai puncak baru untuk tahun ini. Pada Agustus 2024 (31 hari), total produksi nasional billet aluminium primer adalah 1,513 juta mt, meningkat 86 ribu mt MoM dari Juli 2024 (31 hari), dengan peningkatan 6,0%; meningkat 157 ribu mt YoY, dengan peningkatan 11,6%. Tingkat operasi domestik produsen billet aluminium primer pada bulan Agustus adalah 58,2%, naik 2,9% MoM.
Peningkatan pasokan billet aluminium primer domestik pada bulan Agustus lebih terkonsentrasi di utara, terutama di Cina barat laut. Setelah gelombang pengurangan produksi di pabrik billet utara berakhir pada bulan Juni dan Juli, ada ruang signifikan untuk pemulihan pada bulan Agustus, dengan peningkatan MoM melebihi atau mendekati 10% di Qinghai, Ningxia, Henan, Xinjiang, Mongolia Dalam, dan Shaanxi. Di Cina barat daya, pemulihan di Guangxi dan Guizhou pada dasarnya selesai pada bulan Juli, dengan peningkatan MoM sekitar 5% di Yunnan dan Guizhou, sementara beberapa pabrik billet di Guangxi mengalami sedikit pengurangan karena cuaca buruk. Memasuki September, pasar memiliki beberapa ekspektasi untuk kinerja konsumsi selama musim puncak tradisional, tetapi operasi bahan konstruksi masih kurang momentum perbaikan berkelanjutan. Saat ini, biaya pengolahan billet aluminium tetap tertekan, dan mempertimbangkan jumlah hari operasi yang berkurang dalam bulan ini, SMM memperkirakan bahwa produksi billet aluminium primer domestik pada bulan September akan tetap stabil.
Dengan tekanan pasokan yang meningkat dan permintaan yang sementara biasa-biasa saja, kinerja aliran keluar lemah. Oleh karena itu, akumulasi kecil billet aluminium domestik sejak September dapat diperkirakan dan logis. Menurut statistik SMM, hingga 23 September, inventaris sosial billet aluminium domestik adalah 123,300 mt, naik 2 ribu mt sejak Festival Pertengahan Musim Gugur (Rabu lalu), masih 41,100 mt lebih tinggi YoY, kembali ke hampir tiga tahun tertinggi. SMM memperkirakan bahwa pasokan dan permintaan pasar billet aluminium saat ini tidak sepenuhnya cocok, dan kehati-hatian diperlukan untuk risiko akumulasi berkelanjutan dalam billet aluminium domestik. Diperkirakan bahwa pada paruh kedua September, inventaris billet aluminium akan tetap sekitar 100 ribu-150 ribu mt.
Ringkasan: SMM percaya bahwa kinerja pasar billet aluminium saat ini masih jauh dari ideal, dengan kepercayaan konsumsi yang sedikit kurang. Pasokan billet aluminium, inventaris sosial, dan biaya pengolahan semuanya dengan cemas menunggu arah yang ditunjukkan oleh musim puncak September-Oktober. Kinerja konsumsi hilir selama musim puncak tradisional akan sangat penting. Di antaranya, ekstrusi industri telah memberikan dukungan tetapi masih ada celah, dan apakah industri bahan konstruksi sebelum dan sesudah Hari Nasional dapat melihat gelombang pengisian stok pra-liburan untuk meningkatkan pasar billet aluminium dan menyuntikkan kepercayaan dapat menentukan arah keseluruhan industri billet aluminium pada kuartal keempat.
