Pada 8 Oktober 2024, SMM melaporkan bahwa persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok mencapai 684 ribu ton, dengan persediaan sirkulasi domestik 558 ribu ton, meningkat hanya 26 ribu ton dari sebelum liburan (Senin lalu), jauh di bawah ekspektasi pra-liburan. Secara tahunan, persediaan ingot aluminium domestik hanya 102 ribu ton lebih tinggi dari level historis pasca-liburan 582 ribu ton tahun lalu, dengan destocking kumulatif 127 ribu ton sejak akhir Agustus. Menambahkan akumulasi liburan 28 ribu ton dalam persediaan billet aluminium domestik, hanya 54 ribu ton produk aluminium yang terakumulasi setelah liburan Hari Nasional.
Data menunjukkan bahwa selama "musim puncak September-Oktober," kinerja tak terduga dari persediaan ingot aluminium domestik memberikan dukungan kuat untuk harga aluminium pasca-liburan. Secara keseluruhan, mengapa akumulasi persediaan sosial produk aluminium selama liburan tahun ini terendah dalam hampir lima tahun? SMM percaya ada tiga alasan utama:
1. Kesenjangan volume kedatangan: Masalah transportasi di Xinjiang adalah alasan utama akumulasi pasca-liburan jauh di bawah ekspektasi. Setelah Oktober setiap tahun, Xinjiang sering menghadapi kapasitas transportasi yang tidak mencukupi, dengan pengiriman terutama mengandalkan kereta kecil. Menurut survei SMM, dengan selesainya tugas transportasi kereta api dan peningkatan transportasi batu bara, kapasitas Xinjiang sedikit tidak mencukupi, menyebabkan penundaan pengiriman dan kemacetan platform. Situasi ini memiliki dampak yang relatif besar dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, dan tidak jelas kapan akan membaik. Beberapa pabrik aluminium mempertimbangkan transportasi jalan sebagai alternatif. Berdasarkan perkiraan produksi harian, SMM memperkirakan backlog saat ini melebihi 50 ribu ton, dengan lebih dari 20 ribu ton ingot aluminium terpengaruh.
2. Peningkatan proporsi aluminium cair: Produksi ingot pengecoran menurun, dan liburan 7 hari lebih pendek dari liburan ganda tahun lalu, mengurangi tekanan pasokan ingot aluminium sejak September. Dengan transisi antara musim puncak dan non-puncak serta dimulainya kembali produksi setelah pemeliharaan di pabrik billet hilir, proporsi aluminium cair meningkat 2,3 poin persentase MoM dan 0,3 poin persentase YoY menjadi sekitar 73,06% pada Agustus. Menurut data proporsi aluminium cair SMM, produksi ingot pengecoran aluminium domestik pada Agustus turun di bawah 1 juta ton menjadi sekitar 993,600 ton, naik 0,83% YoY tetapi turun 7,7% MoM. Dengan mendekatnya "musim puncak September-Oktober," berita positif dari sektor pemrosesan hilir dan sedikit pemulihan permintaan dapat meningkatkan tingkat operasi produk menengah seperti billet aluminium. Proporsi aluminium cair diperkirakan akan menyesuaikan menjadi sekitar 74% pada September, dengan produksi ingot pengecoran kemungkinan menurun lebih lanjut. Qinghai adalah contoh tipikal dari pelonggaran tekanan pasokan ingot aluminium baru-baru ini.
3. Sisi permintaan: Kinerja kuat yang berkelanjutan, jendela impor tertutup, dan berkurangnya opsi pasokan pasar menyebabkan banyak produk aluminium dikirim langsung ke hilir melalui transportasi jalan selama liburan Hari Nasional. Selama "musim puncak September-Oktober," sektor pelat/lembaran aluminium, strip dan foil, dan ekstrusi industri keluar dari kelesuan musim sepi, dengan pemulihan permintaan parsial mendorong premi spot dan konsumsi persediaan. Pemulihan di beberapa sektor hilir pada September secara efektif menyebabkan destocking di Gongyi dan Wuxi, dengan tren persediaan stabil hingga sedikit menurun di Cina Selatan. Pemulihan signifikan dalam aliran keluar ingot aluminium domestik dari gudang sebelum liburan Hari Nasional juga mencerminkan permintaan restocking pra-liburan yang kuat. Menurut statistik SMM, aliran keluar ingot aluminium dari gudang mencapai 142,300 ton pada minggu sebelum liburan Hari Nasional, tertinggi baru untuk tahun ini.
Secara regional, setelah liburan 7 hari, area konsumsi utama secara teoritis harus menunjukkan akumulasi, seperti 12 ribu ton di Gongyi dan 14 ribu ton di Foshan. Namun, karena faktor-faktor yang disebutkan di atas, tidak ada kedatangan besar-besaran yang diamati pasca-liburan, dengan akumulasi berjalan normal dan di bawah ekspektasi sebelumnya. Secara khusus, Cina Timur melihat destocking tak terduga sebesar 1 ribu ton pasca-liburan, menunjukkan tidak ada dampak dari transfer antar-regional dan pengiriman liburan reguler. Menurut survei SMM, selisih harga Guangdong-Shanghai telah melebar menjadi sekitar 200 yuan/ton, membuka ruang untuk transfer antar-regional. Beberapa perusahaan telah menggunakan liburan untuk melakukan transfer pengiriman laut antara kedua wilayah, tetapi ini masih dalam perjalanan dan terbatas, terutama pengiriman langsung ke hilir lokal, dengan dampak terbatas pada persediaan sosial. SMM memantau dengan cermat perubahan terbaru dalam volume transfer antar-regional.
Setelah liburan Hari Nasional, akumulasi persediaan billet aluminium domestik memenuhi ekspektasi pra-liburan dan bahkan melebihi akumulasi ingot aluminium. Dengan meningkatnya tekanan pasokan dan permintaan yang sementara biasa-biasa saja, aliran keluar billet aluminium secara keseluruhan pada September lemah, menyebabkan sedikit akumulasi. Karena liburan yang lebih lama untuk perusahaan ekstrusi tahun ini, statistik SMM menunjukkan bahwa hingga 8 Oktober, persediaan sosial billet aluminium domestik adalah 137,300 ton, akumulasi 28,300 ton dari sebelum liburan (Senin lalu), dan masih 33,600 ton lebih tinggi YoY, tetap pada level tertinggi tiga tahun. SMM memperkirakan persediaan billet aluminium domestik akan mempertahankan laju akumulasi sedikit pada paruh pertama Oktober, berjalan sekitar 150 ribu-200 ribu ton.
Secara keseluruhan, sisi pasokan pasar aluminium domestik sedikit meningkat, dengan ekspektasi pengurangan produksi yang berkurang di Yunnan dan ruang terbatas untuk peningkatan proporsi aluminium cair pada Oktober. Selama liburan, sebagian besar perusahaan pemrosesan hilir menengah dan besar mempertahankan operasi normal, dengan permintaan pasca-liburan di sektor seperti energi baru dan fotovoltaik tetap kuat, meningkatkan ekspektasi konsumsi pasar aluminium di masa depan. Dalam jangka pendek, dengan suasana makro yang menguntungkan dan fundamental yang stabil, kinerja persediaan pasca-liburan yang tak terduga diharapkan mendukung tren penguatan berkelanjutan di pasar spot aluminium. Namun, perhatian dekat diperlukan pada perubahan volume dalam perjalanan dan penyesuaian dinamis dalam produksi ingot pengecoran. Menurut analisis SMM, volume dalam perjalanan pasca-liburan sementara signifikan, dan peningkatan kedatangan serta kenaikan harga aluminium dapat memperpanjang tren akumulasi persediaan sosial. Dalam jangka pendek, persediaan sosial aluminium diharapkan tetap stabil dengan sedikit peningkatan. Namun, sepanjang bulan, di bawah latar belakang "musim puncak Oktober," persediaan ingot aluminium domestik diperkirakan akan terus menurun. SMM memperkirakan persediaan ingot aluminium domestik akan berjalan sekitar 650 ribu-750 ribu ton pada paruh pertama Oktober, dengan potensi penurunan menjadi sekitar 600 ribu ton pada akhir Oktober dalam skenario optimis. Apakah destocking cepat dapat dicapai tergantung pada konsumsi hilir dan kelancaran transportasi dari sumber pasokan utama.
