SMM

Sejak awal 2024, pasar alumina global menghadapi gangguan pasokan yang terus-menerus, menyebabkan kenaikan harga yang stabil. Pada 14 Oktober, kontrak utama alumina di Shanghai Futures Exchange (SHFE) mencapai rekor tertinggi, dengan harga mencapai 4.818 yuan/ton pada siang hari dan ditutup pada 4.815 yuan/ton. Pada sesi malam, harga naik lebih lanjut menjadi 4.838 yuan/ton. Dibandingkan dengan 11 September, ini mewakili kenaikan harga sebesar 937 yuan/ton, atau 24,1%.

Menurut survei SMM, harga spot alumina domestik juga terus naik sejak awal September. Pada 15 Oktober, harga ini mencapai 4.398 yuan/ton, menandai kenaikan 12% dari 2 September.

Demikian pula, penelitian terbaru dari SMM menunjukkan bahwa harga FOB alumina dari Australia Timur melonjak menjadi $652/ton pada 11 Oktober, naik 21% dari bulan sebelumnya. Harga alumina Australia Barat mengikuti tren ini, mencapai $679,10/ton pada 15 Oktober.

Di pasar Tiongkok dan luar negeri, pendorong utama di balik lonjakan harga ini adalah ketidakseimbangan mendasar antara pasokan dan permintaan di pasar alumina.

Keseimbangan pasar alumina Tiongkok

1. Pasokan

Sejak awal 2024, kapasitas alumina Tiongkok tumbuh secara stabil, dengan tingkat operasi rata-rata kilang sebesar 85,14% pada Agustus, menurut SMM. Meskipun tingkat operasi sedikit menurun menjadi 84% pada September karena pemeliharaan dan peningkatan di beberapa kilang di provinsi Shanxi dan Henan, dampaknya terhadap produksi minimal. Produksi diperkirakan akan pulih pada Oktober.

Namun, pasokan bauksit yang ketat tetap menjadi kendala utama pertumbuhan kapasitas. Regulasi lingkungan di Shanxi dan Henan telah membatasi penambangan bauksit sejak akhir tahun lalu, tanpa pemulihan yang signifikan. Menurut SMM, produksi bauksit di Shanxi diperkirakan akan turun sebesar 27% tahun-ke-tahun pada 2024, sementara Henan akan mengalami penurunan sebesar 10%. Selain itu, persetujuan penambangan terbuka menghadapi pengawasan lingkungan yang ketat, yang berpotensi membatasi pasokan bauksit domestik di masa depan. SMM memperkirakan bahwa lebih dari 70% permintaan bauksit Tiongkok akan bergantung pada impor mulai 2024, dan ketergantungan ini diperkirakan akan meningkat di tahun-tahun mendatang.

Dalam hal impor bauksit, Guinea terus menjadi pemasok terbesar Tiongkok, menyumbang 72% dari total impor selama sembilan bulan pertama 2024, dengan volume total 77,8 juta ton. Namun, pasokan dari Guinea menghadapi tantangan, termasuk gangguan akibat hujan musiman, pemogokan buruh, dan infrastruktur yang kurang berkembang, yang telah membatasi pertumbuhan kapasitas dan ekspor bauksitnya.

Secara keseluruhan, impor bauksit Tiongkok tetap dalam tren naik. Pada Agustus, impor dari Guinea dan sumber non-mainstream lainnya keduanya meningkat. Total impor bauksit dari Guinea dalam delapan bulan pertama tahun ini mencapai sekitar 78 juta ton, meningkat 12,5% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, mendorong impor bulanan ke rekor tertinggi. Namun, pengiriman kemungkinan akan tertunda karena musim hujan dalam beberapa bulan mendatang.

Sementara itu, impor dari Australia tetap stabil, rata-rata sekitar 3 juta ton per bulan dan menyumbang 23% dari total impor bauksit Tiongkok.

Poin penting yang menjadi fokus adalah larangan ekspor bauksit Indonesia. Awal tahun ini, ada spekulasi bahwa larangan tersebut mungkin dicabut karena kenaikan harga global, tetapi belum ada konfirmasi resmi. SMM percaya bahwa kecil kemungkinan pemerintah Indonesia akan membalikkan kebijakan tersebut, karena mereka memprioritaskan pengembangan kemampuan pengolahan bauksit domestik.

2. Permintaan

Menurut SMM, kapasitas peleburan aluminium yang beroperasi di Tiongkok mengalami peningkatan moderat pada 2024, mencapai 43,51 juta ton pada September. Ekspansi kapasitas di Tiongkok Barat Daya dan produksi baru dari Xinjiang telah berkontribusi pada peningkatan permintaan alumina. Selain itu, peleburan di Provinsi Yunnan membatalkan rencana pemotongan produksi musim dingin karena cadangan listrik yang cukup. Perkembangan ini semakin memperketat keseimbangan pasokan-permintaan untuk alumina di Tiongkok, dengan SMM memperkirakan defisit sebesar 100.000 ton pada September. Keseimbangan ketat ini mungkin berlangsung hingga akhir tahun ini.

Keseimbangan pasar alumina global

1. Pasokan

Rantai pasokan alumina luar negeri juga mengalami gangguan signifikan pada 2024. Peristiwa penting yang mempengaruhi pasokan alumina global meliputi:

• Alcoa: Pada 8 Januari, Alcoa mengumumkan penutupan kilang alumina Kwinana di Australia Barat, yang memiliki kapasitas tahunan sebesar 2,2 juta ton. Kilang tersebut sepenuhnya ditutup pada akhir kuartal kedua. Selain itu, karena pembatasan terkait izin lingkungan, Alcoa hanya dapat menggunakan bauksit berkualitas rendah di kilang lainnya di Australia, menjaga tingkat operasi mereka di bawah kapasitas penuh. Perusahaan mengharapkan untuk mendapatkan kembali akses ke bauksit berkualitas tinggi hanya setelah 2027.

• Rio Tinto: Pada akhir Maret, kilang Yarwun dan Queensland Alumina Limited (QAL) milik Rio Tinto terkena dampak ledakan pipa gas alam, mengurangi output tahunan gabungan mereka sekitar 600.000 ton. Saat ini, QAL beroperasi pada kapasitas sekitar 86%, terutama didukung oleh pembangkit listrik termalnya, sementara Yarwun berjalan pada sekitar 75%. Pemulihan penuh untuk kedua kilang diharapkan pada akhir tahun ini.

• NALCO: Pada April, NALCO menghadapi penundaan pengiriman karena masalah logistik, mengganggu pasokan, meskipun ini diselesaikan pada Mei.

• South32: Pada akhir Juli, South32 menurunkan perkiraan produksi alumina untuk 2024 sekitar 125.000 ton karena penundaan persetujuan lingkungan dan pemeliharaan pada sabuk konveyor di kilang Worsley.

• Vedanta: Pada September, terjadi kerusakan bendungan di kilang Lanjigarh milik Vedanta. Meskipun Vedanta menyatakan bahwa operasi berjalan normal, penelitian kami menunjukkan bahwa dampak ekonomi dari insiden tersebut, ditambah dengan kekurangan bauksit yang sedang berlangsung, telah menunda kapasitas baru sebesar 1,5 juta ton yang direncanakan hingga akhir 2025. Pabrik saat ini beroperasi pada kapasitas 2 juta ton.

• EGA: Pada 11 Oktober, bea cukai di Guinea menghentikan ekspor alumina dari anak perusahaan EGA, Guinea Alumina Corporation (GAC). EGA mengumumkan bahwa produksi di kilang Al Taweelah tidak akan terpengaruh jika masalah ini diselesaikan dalam beberapa minggu, tetapi berita ini tetap mengganggu pasar dan berkontribusi pada kenaikan harga alumina.

Meskipun ada gangguan ini, kapasitas baru yang diharapkan akan mulai beroperasi di Indonesia dan India pada 2025 diharapkan dapat membantu mengurangi kekurangan pasokan global. Menurut survei SMM, proyek-proyek utama meliputi:

• Kilang Mempawah: Kilang Indonesia ini, dengan kapasitas 1 juta ton, mulai produksi pada September 2024 dan diharapkan mencapai kapasitas penuh pada Februari 2025. Ada rencana untuk memperluas kapasitas menjadi 2 juta ton di masa depan.

• Grup Jinjiang: Kilang alumina berkapasitas 1 juta ton milik grup ini di Indonesia dijadwalkan mulai produksi pada kuartal pertama 2025.

• Grup Nanshan: Grup Nanshan berencana menambah kapasitas alumina sebesar 1 juta ton di Indonesia pada paruh pertama 2025, diikuti oleh 1 juta ton lagi yang diharapkan mulai pada paruh kedua, sehingga total kapasitas pabrik menjadi 4 juta ton.

• Vedanta: Seperti disebutkan di atas, kilang Lanjigarh milik Vedanta akan menambah kapasitas baru sebesar 1,5 juta ton pada akhir 2025, mencapai total kapasitas 5 juta ton.

2. Permintaan

Dibandingkan dengan fluktuasi di pasar alumina, sektor peleburan aluminium tetap relatif stabil. Peningkatan kapasitas peleburan yang moderat terutama berfokus di Asia Tenggara. Misalnya, fase kedua peleburan Huatsing di Indonesia dijadwalkan menghasilkan output pertama pada Oktober, sementara peleburan 500.000 ton milik Adaro diharapkan mulai beroperasi pada kuartal ketiga 2025.

Selain itu, peleburan Vedanta BALCO di India merencanakan ekspansi sebesar 620.000 ton, yang saat ini sedang dalam konstruksi, juga dijadwalkan mulai beroperasi tahun depan. Kapasitas baru ini mendorong peningkatan permintaan alumina.

Lonjakan ekspor alumina domestik di tengah kenaikan harga global

Setelah ledakan pipa gas di operasi Gladstone milik Rio Tinto pada April, harga alumina Australia mulai naik, secara efektif menutup jendela impor alumina Tiongkok. Akibatnya, Tiongkok beralih menjadi pengekspor bersih alumina. Pada Agustus, 94,6% ekspor alumina Tiongkok berada di bawah kontrak jangka panjang ke Rusia.

Prospek pasar

Kenaikan harga alumina memberikan tekanan signifikan pada peleburan aluminium, terutama yang tidak memiliki kilang terintegrasi. Alumina biasanya menyumbang 30% hingga 40% dari biaya produksi, dan margin akan tertekan jika harga aluminium tidak mengikuti kenaikan harga alumina. Jika kesenjangan ini semakin melebar, peleburan mungkin tidak punya pilihan selain mengurangi produksi.

Namun, dengan kapasitas alumina baru yang mulai beroperasi di Indonesia dan India pada 2025, kekurangan pasokan saat ini kemungkinan akan mereda pada paruh kedua tahun depan. Ini bisa membawa sedikit penurunan harga, meskipun mungkin butuh waktu untuk dampaknya terasa sepenuhnya.