Pasar Berjangka Timbal
Minggu ini, berjangka timbal berfluktuasi turun. Pada awal minggu, LME timbal turun selama dua hari perdagangan berturut-turut, dan kontrak SHFE timbal yang paling banyak diperdagangkan juga turun secara bersamaan. Pada kuartal keempat, lingkungan makro luar negeri terganggu oleh pemilu AS dan konflik geopolitik. Di dalam negeri, serangkaian kebijakan fiskal, termasuk kebijakan stimulus konsumsi pada kuartal keempat, mendorong pasar, bersama dengan dukungan dari biaya peleburan timbal. Dibandingkan dengan kontrak SHFE timbal yang paling banyak diperdagangkan, LME timbal mengalami penurunan yang lebih besar. Minggu ini, rasio harga SHFE/LME timbal sedikit rebound, tetapi keuntungan/kerugian impor timbal murni tetap dalam keadaan rugi, dan masih terlalu dini untuk membicarakan jendela ekspor.
Pasar Spot
Dari sisi fundamental, baik peleburan timbal primer maupun timbal sekunder di China tetap teguh pada penawaran dan enggan menjual minggu lalu dan pada awal minggu ini, meskipun transaksi sulit pada premi tinggi. Karena beberapa peleburan kecil menerima tawar-menawar dari hilir dan menjual kargo spot karena alasan keuangan mereka sendiri, inventaris spot peleburan timbal primer dan pemegang di Hunan, Jiangxi, dan Henan secara bertahap habis hanya untuk 1-2 hari, dan mereka tidak lagi menerima penyesuaian tawar-menawar premi. Selain itu, menjelang akhir Oktober, musim puncak daur ulang baterai bekas berakhir dengan musim puncak penggantian sepeda listrik, dan inspeksi perlindungan lingkungan mempengaruhi pengurangan produksi, mengganggu sisi pasokan timbal sekunder. Dengan dukungan biaya, penawaran timbal sekunder lebih tinggi daripada timbal primer di beberapa wilayah. Selisih harga antara timbal primer dan sekunder hampir hilang, dan permintaan kaku hilir beralih ke peleburan timbal primer dan gudang sosial. Setelah selisih antara harga berjangka dan spot menyempit, pasar perdagangan lebih memilih transaksi spot, dengan niat pengiriman yang relatif rendah. Di Jiangsu, Zhejiang, dan Shanghai, penawaran surat perintah gudang terhadap kontrak SHFE timbal 2411 berada pada diskon kecil 30-50 yuan/mt, tetapi pembeli hilir masih berhati-hati dan ragu-ragu, mengakibatkan volume transaksi aktual yang terbatas.
Sisi Makro
Pasar masih memiliki ekspektasi tinggi untuk pemotongan suku bunga 25 basis poin oleh Fed AS pada bulan November. Indeks dolar AS berfluktuasi dalam kisaran, dan kebijakan stimulus fiskal domestik terus mendorong pasar. Selisih harga antara timbal primer dan timbal sekunder menyempit, dengan dukungan biaya yang signifikan untuk harga timbal. Ke depan, perhatian harus diberikan pada penurunan harga baterai bekas dan situasi pemulihan setelah berakhirnya pengurangan produksi karena perlindungan lingkungan. Dalam jangka pendek, harga timbal diperkirakan akan terus berfluktuasi dalam kisaran.
