SHANGHAI, 11 Nov (SMM) –
Tembaga
Harga Tembaga Tertekan di Tengah Kuatnya Dolar AS [Komentar Pagi Tembaga SMM]
Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $9,496.5/mt dan awalnya turun sedikit sebelum naik ke puncak $9,515.5/mt. Kemudian turun terus, menyentuh titik terendah $9,410.5/mt menjelang penutupan, dan akhirnya rebound sedikit untuk ditutup pada $9,433/mt, turun 2,54%. Volume perdagangan mencapai 22,000 lot, dan open interest adalah 276,000 lot. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2412 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 76,480 yuan/mt, awalnya menyentuh puncak 76,810 yuan/mt, kemudian berfluktuasi turun, menyentuh titik terendah 76,380 yuan/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada 76,420 yuan/mt, turun 1,1%. Volume perdagangan mencapai 34,000 lot, dan open interest adalah 148,000 lot. Dari sisi makro, Jumat lalu, momentum "perdagangan Trump" berlanjut, indeks dolar AS melanjutkan tren naiknya, dan survei yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan bahwa kepercayaan konsumen AS pada awal November naik ke level tertinggi dalam tujuh bulan, yang bearish untuk harga tembaga. Selain itu, kekhawatiran pedagang tentang gangguan pasokan jangka panjang yang disebabkan oleh badai di Teluk Meksiko AS mereda, dan potensi peningkatan pasokan minyak AS di bawah pemerintahan Trump menyebabkan penurunan harga minyak mentah internasional, menyeret harga tembaga turun. Secara fundamental, Jumat lalu, harga tembaga rebound ke level tertinggi sebelumnya, permintaan pasar melemah, dan pembeli hilir terutama fokus pada kontrak jangka panjang, mengakibatkan transaksi pasar spot yang buruk. Dari sisi harga, Jumat lalu, Komite Tetap Kongres Rakyat Nasional menyetujui peningkatan batas utang pemerintah daerah sebesar 6 triliun yuan untuk menggantikan utang implisit yang ada, dan Kementerian Keuangan mengeluarkan paket kebijakan penyelesaian utang, memberikan beberapa dukungan untuk harga tembaga di bawah. Namun, latar belakang dolar AS yang kuat bearish untuk harga tembaga, dan diperkirakan harga tembaga akan tetap tertekan hari ini.
Aluminium
Indeks Kepercayaan Konsumen AS Naik, Harga Aluminium Menyesuaikan di Puncak [Ringkasan Pertemuan Pagi Aluminium SMM 11 Nov]
Jumat malam lalu, kontrak aluminium SHFE 2412 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 21,490 yuan/mt, mencapai puncak 21,630 yuan/mt dan titik terendah 21,440 yuan/mt, dan ditutup pada 21,530 yuan/mt, turun 140 yuan/mt dari penutupan sebelumnya, penurunan sebesar 0,65%. Volume perdagangan mencapai 81,900 lot, dan open interest adalah 215,000 lot, dengan pengurangan harian sebesar 4,900 lot. Pada hari Jumat, aluminium LME dibuka pada $2,694.5/mt, mencapai puncak $2,711.5/mt, titik terendah $2,616/mt, dan ditutup pada $2,627/mt, turun $67.5/mt, penurunan sebesar 2,51%.
Ringkasan: Dari sisi makro, pemotongan suku bunga Fed AS pada bulan November sesuai dengan ekspektasi, tetapi pernyataan tentang pencapaian target inflasi dihapus, menunjukkan kemungkinan jeda dalam pemotongan suku bunga pada bulan Desember. Indeks dolar AS berfluktuasi di puncak, menekan logam non-ferrous. Dari sisi fundamental, kenaikan biaya aluminium baru-baru ini signifikan, dengan beberapa perusahaan berencana menghentikan produksi untuk pemeliharaan, tetapi dampaknya pada produksi terbatas, dan hubungan pasokan dan permintaan tetap relatif stabil. Inventaris sosial terpengaruh oleh masalah transportasi, terus menurun di bawah tanda 600,000 mt. Pasokan alumina spot ketat, dan pemotongan serta penghentian produksi beberapa perusahaan menyebabkan gangguan, menyebabkan harga alumina berfluktuasi naik, memberikan dukungan kuat untuk harga aluminium dari sisi biaya. Secara keseluruhan, aluminium domestik tetap dalam keadaan inventaris rendah dan biaya tinggi, dan harga aluminium jangka pendek diperkirakan akan berfluktuasi naik.
Timbal
Dampak Makro Mereda, Logika Perdagangan Pasar Timbal Kembali ke Fundamental [Komentar Pagi Timbal SMM]
Jumat lalu, timbal LME dibuka pada $2,031.5/mt. Setelah rilis makro yang menguntungkan, sebagian besar logam dasar kembali ke fundamental, dengan logam non-ferrous umumnya melonjak awalnya dan kemudian mundur. Terutama selama sesi Eropa, indeks dolar AS menguat, dan timbal LME sempat turun ke $2,022/mt, akhirnya ditutup pada $2,023.5/mt, turun 0,66%.
Jumat lalu, kontrak timbal SHFE 2412 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 16,855 yuan/mt. Dengan peningkatan inventaris ingot timbal, timbal SHFE beralih dari kekuatan siang hari ke fluktuasi turun, dengan fokus operasi keseluruhan bergerak turun, akhirnya ditutup pada 16,805 yuan/mt, turun 0,47%. Open interest-nya adalah 43,633 lot, turun 813 lot dari hari perdagangan sebelumnya.
Dari sisi makro, Komite Tetap Kongres Rakyat Nasional menyetujui peningkatan batas utang pemerintah daerah sebesar 6 triliun yuan untuk menggantikan utang implisit yang ada. Lan Foan menyatakan bahwa pendekatan penyelesaian utang telah berubah secara fundamental, secara langsung meningkatkan sumber daya penyelesaian utang lokal sebesar 10 triliun yuan, dengan batas utang lokal baru sebesar 6 triliun yuan diatur selama tiga tahun. CPI China pada bulan Oktober naik 0,3% YoY, turun MoM, sementara penurunan PPI YoY meluas menjadi 2,9%. Menurut media yang diawasi oleh Kementerian Perumahan dan Pembangunan Perkotaan-Pedesaan, pasar real estat telah berhenti menurun secara awal, tetapi fenomena "danau bendungan" masih perlu dihilangkan. Setelah pemotongan suku bunga Fed AS, gelombang pertama pidato pejabat tinggi menunjukkan bahwa ekonomi yang lebih kuat berarti lebih sedikit pemotongan suku bunga.
Dari sisi fundamental, baru-baru ini, inventaris sosial ingot timbal meningkat, sementara inventaris smelter menurun, mengurangi pasokan pasar yang beredar. Baik timbal primer maupun timbal sekunder cenderung diperdagangkan dengan premi (terhadap harga rata-rata timbal SMM 1#). Ke depan, kita perlu memperhatikan risiko peningkatan inventaris yang signifikan karena transfer ingot timbal dan pengiriman gudang, dan juga memantau pemulihan perusahaan timbal sekunder setelah pencabutan faktor perlindungan lingkungan, berhati-hati terhadap risiko harga timbal melonjak awalnya dan kemudian mundur.
Seng
Indeks Dolar AS Naik Lagi, Fokus Seng SHFE Menurun [Komentar Pagi Seng SMM 11 Nov]
Trump menyapu tujuh negara bagian ayunan, berencana memberikan tekanan maksimum pada Iran; pemerintahan Biden membeli 2,4 juta barel terakhir cadangan minyak strategis; laporan menunjukkan Israel mempertimbangkan kemungkinan kesepakatan gencatan senjata terjadwal dengan Lebanon; nilai cadangan emas Rusia melampaui $200 miliar untuk pertama kalinya dalam sejarah; Komite Tetap Kongres Rakyat Nasional meninjau dan menyetujui langkah-langkah pengurangan utang terbesar dalam beberapa tahun terakhir; 24 departemen di China secara bersama-sama mengeluarkan dokumen untuk lebih mempromosikan konsumsi layanan perawatan lansia; laporan pelaksanaan kebijakan moneter China: memperkuat regulasi kebijakan moneter; CSRC mengadakan dua simposium berturut-turut.
Jumat lalu, seng LME dibuka pada $3,063/mt, awalnya menyentuh $3,071/mt, kemudian berfluktuasi turun, menyentuh titik terendah $2,970/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup turun pada $2,984/mt, penurunan sebesar $87/mt atau 2,83%. Volume perdagangan menurun menjadi 12,422 lot, dan open interest meningkat sebesar 113 lot menjadi 243,000 lot. Jumat lalu, seng LME mencatat candlestick bearish, dengan rata-rata pergerakan 10 hari membentuk resistensi di atas. Inventaris seng LME tetap datar pada 245,225 mt. Jumat lalu, tidak ada kebijakan dukungan yang tidak terduga dirilis pada pertemuan domestik, sentimen makro memburuk, kekhawatiran pasar tentang permintaan berlanjut, dan indeks dolar AS naik lagi, menyebabkan seng LME terus menurun selama sesi.
Jumat lalu, kontrak seng SHFE 2412 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 24,820 yuan/mt, awalnya turun ke 24,810 yuan/mt, kemudian berfluktuasi naik ke puncak 25,055 yuan/mt, sebelum jatuh di bawah rata-rata pergerakan harian dan berfluktuasi dalam kisaran, akhirnya ditutup turun pada 24,855 yuan/mt, penurunan sebesar 170 yuan/mt atau 0,68%. Volume perdagangan menurun menjadi 73,281 lot, dan open interest menurun sebesar 2,060 lot menjadi 99,582 lot. Jumat lalu, seng SHFE mencatat candlestick bullish dengan bayangan atas panjang, dengan pita Bollinger tengah membentuk resistensi. SMM memperkirakan produksi ingot seng bulan November akan menurun MoM menjadi di bawah 500,000 mt. Musim sepi untuk hilir juga tiba, dan pola pasokan dan permintaan yang lemah dalam fundamental tetap tidak berubah. Ditambah dengan penurunan sentimen makro yang memburuk, fokus seng SHFE juga menurun secara signifikan.
Timah
Ekspektasi untuk "perdagangan Trump" akan membuat harga timah SHFE sulit membentuk tren unilateral (komentar pagi timah SMM 11 Nov)
Minggu lalu, hasil pemilu AS diumumkan, mengonfirmasi terpilihnya Trump sebagai Presiden Amerika Serikat. Sebelumnya, saat Trump memimpin dalam jajak pendapat, pasar telah mengantisipasi "perdagangan Trump," yang melibatkan potensi perubahan kebijakan yang mempengaruhi industri chip dan energi baru, sehingga mempengaruhi permintaan jangka panjang untuk timah. Ekspektasi ini telah mempengaruhi tren pasar harga timah hingga batas tertentu. Sebelum pemilu AS, harga timah SHFE sudah dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk ekspektasi makro yang pesimis, perubahan PMI manufaktur AS dan data pasar tenaga kerja, serta situasi fundamental pasar timah itu sendiri. Faktor-faktor ini secara kolektif menyebabkan penurunan signifikan dalam harga timah selama periode waktu tertentu. Selama pemilu, ketidakpastian pasar meningkat, dan sebagian besar perusahaan mengadopsi sikap menunggu dan melihat, menunggu hasil pemilu. Akibatnya, transaksi pasar spot relatif lesu, dan harga timah menunjukkan tren berfluktuasi. Setelah terpilihnya Trump, pasar mulai fokus pada dampak keseluruhan "perdagangan Trump" pada pasar komoditas. Karena potensi dampak orientasi kebijakan Trump pada permintaan jangka panjang untuk timah, ekspektasi pasar berubah, menyebabkan fluktuasi harga. Namun, dampak spesifik masih perlu pengamatan lebih lanjut terhadap arah kebijakan aktual setelah pemerintahan Trump menjabat. Mempertimbangkan situasi pasokan dan permintaan domestik, kami memperkirakan harga timah SHFE akan terus mempertahankan tren berfluktuasi. Di satu sisi, dengan ekspektasi perbaikan marjinal dalam permintaan domestik, dukungan untuk harga timah telah menguat; di sisi lain, karena ketidakpastian pasar tentang tren inflasi masa depan dan pemulihan ekonomi global, baik bull maupun bear berhati-hati, membuat harga sulit membentuk tren unilateral.
Nikel
Minggu lalu, harga nikel olahan berfluktuasi naik, berkisar antara 124,000 hingga 130,000 yuan/mt. Secara fundamental, tidak ada perubahan struktural signifikan dibandingkan minggu sebelumnya. Dari perspektif rantai industri nikel, permintaan saat ini tidak menunjukkan peningkatan signifikan. Aktivitas pengadaan NPI oleh baja tahan karat dan nikel sulfat oleh prekursor katoda ternary tetap rendah. Selama minggu tersebut, harga nikel sulfat tetap stabil dengan tren lemah, sementara harga NPI mengalami sedikit koreksi. Pada fundamental nikel olahan, permintaan dari sektor paduan, pengecoran, dan pelapisan elektro lemah, dan pengiriman pelat nikel rendah. Selain itu, dengan kenaikan harga selama minggu tersebut dan premi/diskon yang stabil, biaya penyimpanan untuk produsen hilir meningkat, mengakibatkan antusiasme penyimpanan yang rendah secara keseluruhan. Saat ini, spekulasi dalam rantai industri nikel masih terfokus pada ujung bijih nikel. Dengan kebijakan masa depan yang masih belum jelas, pasar terus berdagang pada pasokan bijih nikel yang ketat. Oleh karena itu, SMM memperkirakan bahwa harga nikel masih akan berfluktuasi pada tingkat yang relatif tinggi minggu ini, tetapi dengan ruang kenaikan terbatas karena fundamental yang lemah. Kisaran yang diharapkan adalah 128,000 hingga 133,000 yuan/mt.
