En febrero, tras las vacaciones del Año Nuevo Chino, el contrato de plomo más negociado en la SHFE subió más del 2% en el primer día de negociación después de las vacaciones y luego fluctuó en un rango limitado en general. Al 28 de febrero, el contrato de plomo más negociado en la SHFE cerró en 17,190 yuanes/tonelada, con un aumento del 0.15% y un incremento mensual del 2.9%. El centro de los precios del plomo se desplazó significativamente más alto en comparación con enero.
En marzo, durante las Dos Sesiones en China, se propusieron numerosas políticas destinadas a impulsar la economía, aliviando las preocupaciones del mercado sobre los aumentos de aranceles en EE. UU. El mercado doméstico de metales no ferrosos se tornó ampliamente positivo, con el plomo en la SHFE también fluctuando al alza, alcanzando los 17,530 yuanes/tonelada el 7 de marzo, el nivel más alto desde el 23 de diciembre de 2024.
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En el mercado al contado, según las cotizaciones al contado de SMM, el centro de los precios al contado del lingote de plomo SMM 1# también se desplazó más alto en comparación con enero. Al 28 de febrero, el precio promedio al contado del lingote de plomo SMM 1# fue de 16,925 yuanes/tonelada, un aumento de 325 yuanes/tonelada o 1.96% desde los 16,600 yuanes/tonelada del 27 de enero.
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Revisión Fundamental
Plomo Primario:
Según una encuesta de SMM, la tasa de operación de las fundiciones de plomo primario domésticas en febrero fue del 60.87%, una disminución de 14.52 puntos porcentuales intermensual. En términos de producción, la producción nacional de plomo primario en febrero de 2025 continuó su tendencia a la baja, con una disminución intermensual de 4.13 puntos porcentuales pero un ligero aumento interanual de 0.78 puntos porcentuales.
SMM informó que las vacaciones del Año Nuevo Chino abarcaron desde finales de enero hasta principios de febrero, lo que llevó a una mayor disminución en la producción de plomo primario debido a los descansos por vacaciones, mantenimiento y actualizaciones tecnológicas en las fundiciones. La producción disminuyó durante tres meses consecutivos. Aunque las fundiciones de plomo en Mongolia Interior, Hunan, Yunnan y Guangdong reanudaron la producción después del mantenimiento de enero, las fundiciones grandes y medianas en Henan, Hunan y Yunnan realizaron mantenimientos posteriores, ya sea rutinarios o debido a fallas inesperadas de equipos. Además, los días laborales más cortos de febrero (solo 28 días) redujeron aún más la producción de plomo primario.
Plomo Secundario:
Según datos de SMM, la tasa de operación de las fundiciones de plomo secundario en febrero fue del 31.66%, una disminución de 8.97 puntos porcentuales intermensual. Una encuesta de SMM reveló que en enero, el fuerte ambiente del Año Nuevo Chino llevó a descansos anticipados para los productores de baterías aguas abajo, debilitando la demanda de acumulación de inventarios antes de las vacaciones. Las difíciles transacciones de lingotes de plomo y las bajas ganancias llevaron a más fundiciones de plomo secundario a reducir o detener la producción, resultando en una disminución intermensual de más de 65,000 toneladas en febrero. Después del Festival de los Faroles, las fundiciones de plomo secundario comenzaron a reanudar la producción. Sin embargo, debido a que algunas grandes empresas comenzaron la producción cerca de fin de mes y al ciclo de calentamiento de los hornos, el aumento de la producción solo se reflejará en marzo. Además, aparte de las fundiciones que planean reanudar la producción en marzo, nuevas capacidades de plomo secundario pueden entrar gradualmente en línea en marzo. Actualmente, grandes nuevas fundiciones en Guizhou y Jiangsu están preparando materias primas para pruebas de producción. Los datos sugieren que la producción de plomo secundario en marzo puede aumentar en más de 90,000 toneladas.
Inventario:
Según datos de SMM, después de las vacaciones del Año Nuevo Chino, el inventario social de lingotes de plomo en cinco regiones de SMM continuó acumulándose en febrero. Al 27 de febrero, el inventario total en estas regiones alcanzó las 63,100 toneladas, un aumento de 23,900 toneladas desde finales de enero. Al 6 de febrero, el inventario más reciente en estas regiones fue de 64,800 toneladas.
A principios de febrero, al finalizar las vacaciones del Año Nuevo Chino, las empresas aguas arriba y aguas abajo en la cadena industrial del plomo gradualmente reanudaron la producción y la logística se recuperó, llevando a una recuperación gradual en el mercado al contado de plomo. Sin embargo, durante las vacaciones, las fundiciones de plomo primario operaron con turnos mucho más que las empresas de baterías de plomo-ácido, resultando en una acumulación continua de inventarios de lingotes de plomo en las fundiciones después de las vacaciones. Además, la mayoría de las empresas aguas abajo realizaron acumulaciones rutinarias de inventarios de lingotes de plomo antes de las vacaciones, limitando su demanda de lingotes de plomo en las primeras etapas de la reanudación. Como resultado, las fundiciones transfirieron más inventarios a almacenes sociales, impulsando la acumulación continua de inventarios en febrero.
Consumo Aguas Abajo:
Según una encuesta de SMM, las empresas de baterías de plomo-ácido aguas abajo experimentaron una disminución en las tasas de operación en febrero debido a las vacaciones del Año Nuevo Chino y un consumo final más débil de lo esperado. A principios de febrero, las empresas de baterías de plomo-ácido comenzaron operaciones iniciales después de las vacaciones. Del 1 al 12 de febrero, después del Festival de los Faroles, la mayoría de los trabajadores regresaron a sus puestos y las principales empresas gradualmente aumentaron la producción. Sin embargo, después del Año Nuevo Chino de este año, el consumo final en el mercado de baterías de plomo-ácido para bicicletas eléctricas y automóviles permaneció débil, con los distribuidores generalmente manteniendo una perspectiva pesimista. El habitual "mini-pico" de reabastecimiento después de las vacaciones no se materializó este año. Además, con los precios del plomo significativamente más altos que en enero y los precios de las materias primas elevados, la mayoría de las empresas adoptaron un enfoque de producción basado en ventas, con tasas de operación que oscilaban entre el 50% y el 100%. Entre ellas, las empresas de baterías ESS tuvieron pedidos relativamente mejores, con algunas operando a plena capacidad.
En general, en febrero, del lado de la oferta, las fundiciones de plomo primario y secundario vieron nuevas disminuciones en la producción debido a las vacaciones del Año Nuevo Chino, mantenimiento de equipos y actualizaciones. Las empresas de plomo secundario, en particular, reanudaron la producción solo después del Festival de los Faroles, reduciendo el tiempo de producción real en comparación con enero, siendo el mayor contribuyente a la disminución en la oferta de lingotes de plomo durante el mes. Del lado del consumo, el mercado de baterías de plomo-ácido se recuperó gradualmente después de las vacaciones, con las principales empresas reanudando la producción normal. Sin embargo, el consumo final no cumplió con las expectativas y los productores mostraron un bajo entusiasmo por la producción, adoptando en su mayoría un enfoque de producción basado en ventas. En consecuencia, la demanda de lingotes de plomo mejoró solo ligeramente y las transacciones en el mercado al contado de plomo permanecieron débiles durante todo el mes.
En el primer día de negociación después de las vacaciones del Año Nuevo Chino, los precios del plomo tuvieron un "buen comienzo" debido a las altas expectativas de recuperación en el consumo. Posteriormente, los problemas de suministro de materias primas continuaron restringiendo el mercado. A medida que las empresas de plomo secundario reanudaron la producción y nuevas empresas comenzaron operaciones, la demanda de chatarra por parte de las fundiciones de plomo secundario aumentó aún más, impulsando nuevamente los precios de la chatarra y elevando los costos. Mientras tanto, para los concentrados de plomo, la puesta en marcha de nuevas minas de plomo-zinc aumentó la oferta, especialmente para los concentrados de zinc, que vieron un aumento significativo en los TCs. Sin embargo, los concentrados de plomo, respaldados por una alta demanda, tuvieron dificultades para ver un aumento similar en los TCs. Los problemas de suministro de materias primas se convirtieron en uno de los factores clave que respaldaron los precios del plomo.
Perspectiva del Mercado de Plomo en Marzo
En el ámbito macroeconómico, se debe seguir prestando atención al riesgo de aumentos de aranceles en EE. UU., incluidos los dirigidos a China, Canadá y México. Las fricciones comerciales y los factores geopolíticos continuarán impactando el desarrollo económico global, dejando preocupaciones persistentes entre los comerciantes.
Desde una perspectiva fundamental, con los factores del Año Nuevo Chino resueltos, se espera que el mercado de plomo en marzo vea aumentos tanto en la oferta como en la demanda. En el contexto del apoyo macroeconómico de las Dos Sesiones, el plomo en la SHFE puede continuar subiendo. Sin embargo, en la segunda mitad del mes, el enfoque debería cambiar a los fundamentos. SMM espera que el crecimiento de la oferta en marzo supere al crecimiento de la demanda, impulsado principalmente por la reanudación de las empresas de plomo secundario y la puesta en marcha de nuevas capacidades. Sin embargo, cabe destacar que recientemente se produjo un clima de contaminación severa en la región de Beijing-Tianjin-Hebei y áreas circundantes, lo que llevó a algunas fundiciones de plomo secundario a detener la producción. Además, algunas fundiciones en Anhui pueden experimentar ligeras disminuciones en la oferta debido a inspecciones de protección ambiental. Asimismo, se han emitido alertas de contaminación severa de color amarillo y naranja en Hebei, Henan y Shandong, lo que podría restringir el transporte de vehículos y ajustar la oferta regional de lingotes de plomo (principalmente reduciendo la carga circulante). Se debe prestar atención a la recuperación de la oferta de lingotes de plomo después de que se levanten las alertas de contaminación severa.
En el lado del consumo, a medida que los mercados de baterías para bicicletas eléctricas y automóviles entran en la temporada baja tradicional de consumo en marzo, las expectativas del mercado para el crecimiento del consumo siguen siendo bajas. Sin embargo, cabe destacar que el informe de trabajo del gobierno de 2025 enfatizó la asignación de bonos especiales a ultra largo plazo para apoyar políticas de intercambio de bienes de consumo, como subsidios para el intercambio de bicicletas eléctricas y automóviles. Por lo tanto, se debe prestar atención al grado en que la demanda de intercambio compensa la temporada baja tradicional. En general, SMM espera que los precios del plomo en marzo muestren una tendencia de subir primero y luego bajar. Los puntos clave a observar incluyen el progreso de la puesta en marcha de nuevas capacidades de plomo secundario, el impacto del clima de contaminación severa en la oferta de plomo refinado, el grado en que las políticas de intercambio compensan la temporada baja tradicional y los problemas de suministro de materias primas.
Para contenido más emocionante, siga el Informe Mensual de la Cadena de la Industria del Plomo de China de SMM, publicado a mediados o principios de cada mes. Comentarios Institucionales
Ruida Futures declaró que, en los fundamentos, las fundiciones de plomo primario se centraron principalmente en la recuperación de la producción la semana pasada, con tasas de operación en aumento. A medida que la producción de plomo primario regresa gradualmente a plena capacidad, la producción en las fundiciones de plomo primario puede estabilizarse. Para el plomo secundario, la disponibilidad limitada de baterías de chatarra, el aumento de los costos de materias primas y los precios de venta débiles han reducido las ganancias, con algunas fundiciones entrando en un estado de pérdidas, lo que podría afectar sus planes de reanudación de producción. En el lado de la demanda, el entusiasmo por la adquisición de lingotes de plomo sigue siendo bajo. En general, el soporte de costos y el consumo débil guían los precios del plomo. En términos de operaciones, se recomienda centrarse en las fluctuaciones a corto plazo del contrato de plomo más negociado en la SHFE, prestando atención al ritmo operativo y al control de riesgos.
Southwest Futures señaló que los TCs de concentrados de plomo permanecen estables, con algunas empresas de plomo primario planeando mantenimiento y recortes de producción, lo que lleva a una ligera disminución en la producción de plomo primario. En algunas regiones, la disponibilidad de chatarra ha aumentado, impulsando la producción de plomo secundario. Las tasas de operación de las empresas de baterías de plomo-ácido no han mostrado una mejora significativa, pero bajo la influencia de las políticas de intercambio, algunas grandes empresas de baterías tienen la intención de aumentar moderadamente las tasas de operación en marzo.La semana pasada, el inventario social de plomo primario aumentó en 4,100 toneladas. Se debe prestar atención al grado de mejora en el consumo, con una perspectiva ligeramente alcista para los precios del plomo.
Guotou Futures comentó que los subsidios nacionales por intercambio han aumentado, mejorando las expectativas de consumo de baterías de plomo-ácido y compensando parcialmente el impacto de la temporada baja. Los alcistas ingresaron al mercado, rompiendo el nivel de resistencia superior del rango de consolidación previo para el plomo en SHFE. Los flujos de capital alcanzaron 102 millones de yuanes, y los promedios móviles formaron un cruce dorado. En marzo, se concentrará nueva capacidad de plomo secundario, los precios de las baterías usadas tienen más probabilidades de subir que de bajar, la ventana de importación permanece cerrada, los TCs siguen bajos, y el fuerte soporte de costos hace que sea poco probable que el plomo en SHFE caiga significativamente. Sin embargo, las expectativas de aumento de producción en las fundiciones siguen siendo fuertes, y el desempeño del consumo en temporada baja necesita ser verificado. El mercado está observando la resistencia en el rango de 17,500-17,800 yuanes/tonelada durante el rebote.
