À la mi-août, les lingots d'aluminium domestiques ont commencé à baisser. Le pic d'inventaire au second semestre est temporairement apparu à 830,000 tonnes le 5 août. Cependant, le déstockage des lingots d'aluminium domestiques à la fin août ne s'est pas déroulé sans encombre, et à la fin août, il n'avait toujours pas franchi la barre des 800,000 tonnes. Dans la seconde moitié d'août, le marché au comptant des lingots d'aluminium domestiques a connu une période de prudence et d'hésitation. Les données d'inventaire élevées en glissement annuel, le marché morose des matériaux de construction et les successions de perturbations commerciales ont mis à l'épreuve la confiance du marché dans la performance de consommation de la haute saison à l'approche de septembre, en particulier dans le sud de la Chine fortement impacté. Le marché aura besoin de temps pour digérer cela. En d'autres termes, en août, le marché avait une confiance limitée dans le déstockage rapide des lingots d'aluminium domestiques pendant la haute saison de septembre-octobre. Selon SMM, le rebond marqué des prix de l'aluminium récemment est en grande partie dû à la performance de déstockage meilleure que prévu en septembre par rapport aux attentes faibles d'août.
En entrant en septembre, le déstockage des lingots d'aluminium domestiques s'est accéléré, franchissant successivement les barres des 800,000 tonnes et 750,000 tonnes, dépassant légèrement nos attentes précédentes, ce qui est notable. Actuellement, les lingots d'aluminium domestiques sont dans une phase de déstockage accéléré depuis près de deux semaines. Au 12 septembre 2024, les statistiques de SMM montrent que l'inventaire social total des lingots d'aluminium est de 748,000 tonnes, avec un inventaire d'aluminium disponible domestique de 622,000 tonnes, en baisse de 20,000 tonnes par rapport à ce lundi et en baisse de 46,000 tonnes par rapport à jeudi dernier. Depuis le pic d'août, le déstockage a atteint 82,000 tonnes. Par rapport à la même période le mois dernier, il a chuté de 60,000 tonnes, mais il est encore supérieur de 244,000 tonnes en glissement annuel. Ce nombre diminue progressivement. La performance de déstockage des lingots d'aluminium domestiques pendant la haute saison de "septembre-octobre" mérite une attention continue.
Par région, en raison de l'impact des écarts de prix régionaux et des différences de demande en aval, la performance des inventaires a varié avant la fête de la mi-automne. Selon une enquête de SMM, malgré l'absence d'ouverture de la fenêtre pour les transferts d'expéditions interrégionaux, l'écart de prix récent entre le Henan et Shanghai a conduit certaines usines d'aluminium à ajuster leurs plans et calendriers d'expédition, entraînant une diminution des expéditions en transit vers l'est de la Chine tandis que celles vers le centre de la Chine ont augmenté de manière significative. Ces expéditions devraient arriver par lots avant la fête de la mi-automne. Par conséquent, l'inventaire à Gongyi a augmenté de 3,000 tonnes en milieu de semaine, tandis que l'inventaire de Wuxi a diminué de 18,000 tonnes par rapport à lundi, en faisant la zone la plus performante en termes de déstockage récent. Dans le sud de la Chine, en raison d'une légère augmentation des arrivées en glissement mensuel, la vitesse de déstockage a ralenti, avec une réduction de 2,000 tonnes en milieu de semaine.
Pourquoi la vitesse de déstockage des lingots d'aluminium domestiques en septembre a-t-elle différé si significativement par rapport à avant ? SMM croit qu'il y a deux raisons principales :
(1) Augmentation de la proportion d'aluminium liquide, diminution de la production de lingots de coulée, réduction de la pression d'approvisionnement : L'alternance des saisons de pointe et de basse saison, combinée à la reprise des lignes de production après maintenance, a vu la proportion d'aluminium liquide augmenter de 2,3 points de pourcentage en glissement mensuel, et légèrement de 0,3 point de pourcentage en glissement annuel à environ 73,06%. Selon les données de SMM, la production de lingots de coulée d'aluminium domestiques est tombée en dessous de 1 million de tonnes en août, à environ 993,600 tonnes, en hausse de 0,83% en glissement annuel mais en baisse de 7,7% en glissement mensuel. À l'approche de la haute saison traditionnelle de septembre-octobre, les nouvelles positives des secteurs de transformation en aval et une légère amélioration de la demande pourraient faire remonter le taux d'exploitation des billettes d'aluminium et autres intermédiaires, avec la proportion d'aluminium liquide qui devrait s'ajuster autour de 74% en septembre et le volume de lingots de coulée susceptible de diminuer davantage. Le Qinghai est un exemple typique de la récente réduction de la pression d'approvisionnement en lingots d'aluminium.
(2) Dans la haute saison traditionnelle de "septembre-octobre", des secteurs comme les plaques/feuilles d'aluminium, les bandes et les feuilles, ainsi que l'extrusion industrielle, sont sortis les premiers de la morosité de la basse saison. Une reprise partielle de la demande a stimulé les primes au comptant et la consommation d'inventaire. En septembre, le réchauffement de certains secteurs en aval a conduit efficacement au déstockage précoce à Gongyi et Wuxi. Au 10 septembre, l'est et le centre de la Chine ont mis fin aux tendances de remise et sont entrés dans des tendances de prime, avec les remises dans le sud de la Chine également en diminution. Le réchauffement significatif des sorties de lingots d'aluminium des entrepôts récemment peut être considéré comme indicatif. Selon les statistiques de SMM, les sorties des entrepôts dans la première semaine de septembre étaient de 126,100 tonnes, une augmentation de 23,300 tonnes par rapport à la semaine précédente, reflétant une augmentation substantielle de la demande en aval avant les vacances de la fête de la mi-automne et de la fête nationale, indiquant une certaine demande de réapprovisionnement.
Par conséquent, SMM croit que concernant les inventaires de lingots d'aluminium domestiques, la pression du côté de l'offre continue de s'atténuer et la demande pour les plaques/feuilles d'aluminium, les bandes et les feuilles, ainsi que l'extrusion industrielle, sort progressivement de la morosité de la basse saison, soutenant la consommation de lingots d'aluminium. Poussée par l'offre et la demande, et avec le taux de déstockage précoce des lingots d'aluminium domestiques en septembre légèrement supérieur aux attentes, l'inventaire mensuel devrait afficher une performance de déstockage significative, fournissant un soutien solide à la tendance actuelle des prix de l'aluminium. Les inventaires de lingots d'aluminium domestiques en septembre devraient osciller autour de 700,000-800,000 tonnes, et dans un scénario relativement optimiste, ils pourraient tomber en dessous de 700,000 tonnes d'ici la fin septembre. Cependant, il est important de noter le risque de baisse des sorties après une augmentation des prix et le risque d'accumulation d'inventaire à court terme en raison des arrivées concentrées pendant les vacances de la fête de la mi-automne et de la fête nationale.
Concernant l'inventaire des billettes d'aluminium, l'inventaire actuel des billettes d'aluminium domestiques a maintenu une tendance globale à la baisse pendant près de six mois. Des facteurs tels que la pression d'approvisionnement dynamiquement contrôlable des billettes d'aluminium primaire, une réduction significative en glissement annuel de l'approvisionnement en billettes de refusion, et de nouvelles baisses du ratio d'entrée des billettes d'aluminium ont fait passer le pic annuel de près de 300,000 tonnes au début de l'année à un creux annuel de 110,000 tonnes à la fin août. Globalement, la performance de déstockage des billettes d'aluminium a été significativement meilleure que celle des lingots d'aluminium pendant la majeure partie de l'année. Cependant, le premier jour de bourse de septembre, il y a eu une accumulation d'inventaire de billettes d'aluminium domestiques, signalant des tendances d'inventaire futures potentiellement défavorables. Néanmoins, depuis le début de septembre, la performance globale des inventaires de billettes d'aluminium domestiques est restée stable à des niveaux bas. Selon les statistiques de SMM, au 12 septembre, l'inventaire social des billettes d'aluminium domestiques était de 112,400 tonnes, une légère diminution de 3,700 tonnes par rapport à jeudi dernier et 26,900 tonnes de plus en glissement annuel, encore légèrement inférieur à la même période en 2022. Les sorties des entrepôts de billettes d'aluminium la semaine dernière ont chuté de 100 tonnes en glissement hebdomadaire à 38,500 tonnes, ne montrant aucun réchauffement des sorties depuis le début de septembre.
Globalement, la pression du côté de l'offre des billettes d'aluminium pourrait augmenter à l'approche de la "haute saison de septembre". Selon la dernière enquête de SMM, le taux d'exploitation des principales entreprises de billettes d'aluminium primaire domestiques a dépassé 70% pour la première fois la première semaine de septembre, avec un taux d'exploitation de 71,32%, stable par rapport à la fin août. Cependant, du côté de la demande, la demande pour les extrusions de construction ne montre aucun signe d'amélioration, et les entreprises sont assez pessimistes quant à l'avenir. L'offre et la demande sont actuellement déséquilibrées, et le risque d'accumulation d'inventaire ultérieure doit être surveillé. Les inventaires de billettes d'aluminium devraient rester autour de 100,000-150,000 tonnes tout au long de septembre.
En résumé, SMM croit que la performance actuelle du marché des billettes d'aluminium est encore loin d'être idéale et la confiance dans la consommation est relativement faible. L'offre, l'inventaire social et les frais de traitement attendent tous avec impatience des orientations de la "haute saison de septembre-octobre". La clé pour briser la situation actuelle sera la performance de la consommation en aval à l'entrée de la haute saison traditionnelle. L'extrusion industrielle a déjà fourni un soutien initial, bien que des lacunes existent encore. Que l'industrie des matériaux de construction puisse se libérer de sa morosité précédente déterminera probablement la tendance globale de l'industrie des billettes d'aluminium au quatrième trimestre.
