Phía cung: Tháng 8, nguồn cung nhôm trong nước ổn định, không có thay đổi đáng kể về công suất. Tại Tứ Xuyên, thiếu điện xảy ra trong tháng, nhưng sản xuất của các doanh nghiệp nhôm không bị ảnh hưởng. Theo tính toán của SMM, công suất hoạt động nhôm trong nước đạt khoảng 4,349 vạn tấn vào cuối tháng 8. Tổng sản lượng nhôm trong nước đạt khoảng 368,9 vạn tấn trong tháng 8 (31 ngày), không đổi so với tháng trước và tăng 1,8% so với cùng kỳ năm trước. Từ tháng 1 đến tháng 8, tổng sản lượng nhôm trong nước đạt 2,854,5 vạn tấn, tăng 4,6% so với cùng kỳ năm trước. Bước vào tháng 9, công suất hoạt động nhôm trong nước vẫn ổn định với những thay đổi nhỏ. Có thể có kỳ vọng khôi phục nhỏ ở Tứ Xuyên và Quý Châu trong tháng, nhưng ảnh hưởng đến sản xuất là không đáng kể. SMM dự kiến sản lượng nhôm trong nước tháng 9 (30 ngày) sẽ tăng khoảng 1,37% so với cùng kỳ năm trước, đạt khoảng 357 vạn tấn. Về nhập khẩu: Tháng 8, cửa sổ nhập khẩu nhôm nguyên sinh trong nước vẫn đóng, nhưng lỗ nhập khẩu tiếp tục thu hẹp vào đầu tháng. Một số nguồn hàng chênh lệch giá có thể đã vào thị trường giao ngay trong nước, với kỳ vọng nhập khẩu ròng nhôm nguyên sinh tăng nhẹ trong tháng 8.
Phía cầu: Tháng 8, tiêu thụ hạ nguồn trong nước vào mùa thấp điểm, đặc biệt là đầu tháng 8 khi nhiều khu vực trải qua nhiệt độ cao ảnh hưởng đến các ngành xây dựng và ô tô. Nhu cầu thị trường cuối yếu, và hoạt động của nhiều doanh nghiệp chế biến nhôm giảm. Đến cuối tháng 8, đơn hàng từ các ngành quang điện và ô tô cải thiện, dẫn đến sự phục hồi nhẹ trong hoạt động của một số doanh nghiệp chế biến. Phân khúc tấm, dải và lá nhôm có nhu cầu cuối yếu, với đơn hàng giảm cho hầu hết các doanh nghiệp. Tháng 8, xuất khẩu bán thành phẩm nhôm trong nước tăng nhẹ so với tháng trước, chủ yếu do nhiều quốc gia dự định áp thuế lên bán thành phẩm nhôm Trung Quốc, dẫn đến việc tích trữ chủ động của một số người dùng cuối ở nước ngoài, thúc đẩy cải thiện xuất khẩu bán thành phẩm nhôm trong nước. Theo dữ liệu hải quan, xuất khẩu nhôm chưa gia công và bán thành phẩm nhôm của Trung Quốc đạt 59,4 vạn tấn trong tháng 8, tăng 1,19% so với tháng trước và tăng 21,2% so với cùng kỳ năm trước. Từ tháng 1 đến tháng 8, tổng khối lượng xuất khẩu đạt 435,2 vạn tấn, tăng 15,0% so với cùng kỳ năm trước.
Tóm tắt: Khi bước vào tháng 9 (11 tháng 9 - 11 tháng 10), về mặt vĩ mô, dữ liệu do Hoa Kỳ công bố về số liệu lao động tháng 8, ISM Manufacturing PMI, yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu và Sách Be kinh tế, đều chỉ ra sự suy yếu kinh tế biên tiếp tục. Thị trường đang chờ đợi dữ liệu CPI tháng 8 của Hoa Kỳ, có thể xác nhận liệu kỳ vọng hạ cánh mềm có thể được thực hiện hoàn toàn trước cuộc họp của Fed hay không. Trong nước, PMI sản xuất tháng 8 của Trung Quốc giảm xuống 49,1 so với tháng trước, với chính sách tài khóa tiếp tục mở rộng, duy trì tông chủ đạo của phát triển kinh tế trong nước ổn định và tích cực. Về cơ bản, không có sự tăng trưởng đáng kể nào được dự kiến trong nhôm trong nước tháng 9. Một số công suất mới dự kiến sẽ bắt đầu sản xuất vào cuối năm, và hoạt động hạ nguồn đang cải thiện, với nhu cầu cuối trong ô tô và quang điện tăng lên. Thị trường nhôm đang bước vào chu kỳ giảm tồn kho với sự hỗ trợ tốt từ cơ bản cung và cầu. Trong ngắn hạn, với kỳ vọng vĩ mô và cầu thuận lợi trong tháng 9, giá nhôm có thể xu hướng tăng. Tuy nhiên, xem xét kỳ vọng sản xuất giảm ở Vân Nam và một số công suất mới đi vào hoạt động trong quý 4, lo ngại thị trường về dư cung vẫn còn. SMM dự kiến hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên SHFE sẽ dao động từ 18,750 đến 20,100 nhân dân tệ/tấn, với sự chú ý thêm vào tâm lý vĩ mô và thay đổi trong tiêu thụ nhôm trong nước và nước ngoài.
