Bước vào tháng 11, theo truyền thống, các doanh nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn trong chuỗi công nghiệp chì đã lần lượt bắt đầu đàm phán hợp đồng dài hạn cho tinh quặng chì và thỏi chì cho năm 2025. So với những năm trước, thị trường nói chung tin rằng đàm phán hợp đồng dài hạn năm 2025 sẽ là một năm đầy thách thức. Thách thức này chủ yếu nằm ở sự bế tắc trong thương lượng giữa người mua và người bán, có thể dẫn đến nhiều vòng đàm phán.
Từ góc độ của các doanh nghiệp sản xuất, nhu cầu về hợp đồng dài hạn chủ yếu nhằm đảm bảo sự ổn định của sản xuất, bao gồm cung cấp nguyên liệu và giá cả, và giảm rủi ro giao dịch. Xem lại các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn qua các năm, trọng tâm của sự thương lượng giữa người mua và người bán luôn là dự báo về mô hình cung-cầu, chi phí và chính sách cho năm tới.
Những năm có nhu cầu cao về hợp đồng dài hạn: 2020-2021
Từ năm 2020 đến 2023, công suất mới trong các doanh nghiệp luyện chì đã được phát hành tập trung, đặc biệt là trong các doanh nghiệp chì thứ cấp, với công suất mới vượt quá 1 triệu tấn mỗi năm, đảo ngược mô hình cung cấp chặt chẽ trước năm 2020 và chuyển sang xu hướng dư thừa cung cấp. Trong giai đoạn tích lũy thỏi chì đáng kể vào năm 2021, nhiều kho giao hàng thường xuyên mở rộng, và tổng tồn kho thỏi chì SMM ở năm khu vực từng đạt mức cao lịch sử là 216,000 tấn. Trong giai đoạn này, do nguồn cung thỏi chì dồi dào, thị trường chì nguyên sinh và chì thứ cấp nói chung giao dịch với mức chiết khấu. Chiết khấu xuất xưởng của chì nguyên sinh so với giá chì SMM 1# vượt quá 200 nhân dân tệ/tấn, và chiết khấu xuất xưởng của chì tinh luyện thứ cấp so với giá chì SMM 1# gần 600 nhân dân tệ/tấn, dẫn đến các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn cho thỏi chì trong hai năm này thường ở dạng chiết khấu đáng kể.
Năm bước ngoặt: 2022
Lợi nhuận ở đầu thỏi giảm, và thời điểm xuất khẩu chín muồi. Trong khi công suất thỏi mới được đưa vào sản xuất hàng năm, ngành công nghiệp luyện chì thứ cấp cũng chuyển từ lợi nhuận cao sang lợi nhuận thấp, dao động quanh điểm hòa vốn. Sau sự phát triển nhanh chóng của ngành công nghiệp chì thứ cấp vào năm 2020-2021, sản xuất chì thứ cấp lần đầu tiên ghi nhận tăng trưởng âm vào năm 2022, với các doanh nghiệp chì thứ cấp tích cực tìm kiếm mô hình sử dụng tổng hợp đa kim loại. Trong khi đó, sự khác biệt trong xu hướng tồn kho thỏi chì trong nước và nước ngoài, với tồn kho nước ngoài cực thấp, tạo điều kiện thuận lợi cho việc xuất khẩu thỏi chì trong nước. Sự chuyển dịch tồn kho thỏi chì ra nước ngoài đánh dấu một bước ngoặt trong việc thu hẹp chiết khấu trong các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn.
Những năm có nhu cầu cao về hợp đồng dài hạn: 2023-2024
Đến năm 2023, công suất mới của các doanh nghiệp luyện chì đạt đỉnh. Theo khảo sát của SMM, sản lượng chì nguyên sinh và chì thứ cấp tăng lần lượt 12,76% và 8,61% so với cùng kỳ năm trước, với tổng sản lượng chì đạt mức cao lịch sử. Đồng thời, nhu cầu về nguyên liệu như tinh quặng chì và phế liệu cũng đạt đỉnh. Đáng chú ý, trong quý 3 năm 2023, việc đưa vào hoạt động tập trung công suất mới trong các doanh nghiệp luyện chì đã dẫn đến sự gia tăng nhu cầu về nguyên liệu, đẩy giá phế liệu pin axit-chì lên cao, liên tục hạ thấp TC tinh quặng chì, tăng chi phí nguyên liệu, và truyền tải các chi phí này đến đầu thỏi. Giá chì tăng vọt lên mức cao gần bốn năm, kích thích sự tưởng tượng của thị trường về xu hướng tăng giá chì.
Năm 2024, mâu thuẫn trong cung cấp nguyên liệu trở nên gay gắt, cùng với chi phí thuế tăng như "hóa đơn ngược" cho phế liệu pin. TC tinh quặng chì giảm xuống mức thấp lịch sử, trong khi giá phế liệu pin leo lên mức cao lịch sử, dẫn đến các doanh nghiệp luyện chì chịu lỗ bình thường hóa, dẫn đến giảm đáng kể sản lượng chì trong năm. Theo thống kê của SMM, sản lượng chì tinh luyện tích lũy từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2024 giảm 12,73% so với cùng kỳ năm trước. Khoảng cách cung cấp thỏi chì xuất hiện, đẩy giá chì lên mức 20,000 nhân dân tệ/tấn vào tháng 7 năm 2024, mức cao nhất trong sáu năm, tăng cường tâm lý kiên định về giá hợp đồng dài hạn giữa các nhà khai thác và nhà luyện chì cho năm sau.
Năm "Match Point": 2025
Năm 2025 rất có khả năng trở thành năm "match point" cho các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn. Một mặt, mâu thuẫn trong cung cấp nguyên liệu như tinh quặng chì và phế liệu dự kiến sẽ giảm tương đối nhưng không thay đổi cơ bản, với sản lượng chì dự kiến sẽ ngừng giảm và bắt đầu tăng. Đáng chú ý là lợi nhuận và sản lượng có mối tương quan tích cực. Mặt khác, áp lực về kỳ vọng tăng trưởng tiêu thụ chì trong nước là đáng kể, với hướng dẫn chính sách được dự đoán. Về xuất khẩu, xuất khẩu pin axit-chì đã chuyển sang các doanh nghiệp toàn cầu. Với việc công suất chì của Trung Quốc là tập trung nhất trên toàn cầu, nó vẫn là khu vực cốt lõi của mâu thuẫn cung cấp nguyên liệu toàn cầu, gián tiếp ảnh hưởng đến lợi thế giá của xuất khẩu pin axit-chì của Trung Quốc.
Trong khi đó, cần lưu ý rằng tính đến ngày 21 tháng 11, tồn kho chì LME đạt 275,800 tấn, trong khi tồn kho xã hội năm khu vực trong nước của SMM là 64,000 tấn. Sự khác biệt tồn kho đáng kể này có thể cung cấp một số điều kiện cho nhập khẩu thỏi chì vào năm tới. Ngoài ra, vào tháng 4 năm 2024, Zhang Ming, Phó Tổng Giám đốc Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải, đã công khai tuyên bố rằng SHFE sẽ thúc đẩy việc đưa chì thứ cấp vào hệ thống giao hàng. Chúng ta cần tiếp tục theo dõi tiến trình này vào năm 2025.
