SMM

Tuần này là "Tuần lễ Đồng Châu Á." Trong các cuộc đàm phán tập trung cho các hợp đồng dài hạn trong nước và quốc tế về đồng cathode và tinh quặng đồng, phí bảo hiểm giao ngay ở Nam Trung Quốc tăng mạnh kể từ tuần trước, vượt xa các khu vực khác. Thị trường suy đoán liệu đây có phải là sự chuẩn bị cho các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn hay không. Ngược lại, phí bảo hiểm giao ngay ở Đông Trung Quốc thiếu động lực.

Theo SMM, giá hợp đồng dài hạn cố định cho đồng cathode ở Nam Trung Quốc cho năm 2024 khoảng 190 nhân dân tệ/tấn, trong khi ở Đông Trung Quốc khoảng 150 nhân dân tệ/tấn. Năm 2024, với giá đồng cao, nguồn cung đồng cathode rõ ràng tăng, dẫn đến tồn kho tăng trong thị trường. Hợp đồng tương lai đồng tháng gần nhất của SHFE chủ yếu cho thấy cấu trúc contango, và phí bảo hiểm giao ngay trung bình hàng năm của SMM thấp hơn mức hợp đồng dài hạn cố định cho năm 2024.

Bước vào tháng 11, Nam Trung Quốc bắt đầu cho thấy sự giảm tồn kho, và phí bảo hiểm giao ngay bắt đầu tăng. Trong ngày, SMM báo giá phí bảo hiểm giao ngay cho đồng cathode loại 1 ở Quảng Đông là 280-340 nhân dân tệ/tấn. Một mặt, khi giá đồng giảm, tiêu thụ ở Quảng Đông cải thiện, và lượng hàng xuất kho tăng. Mặt khác, bảo trì nhà máy luyện gần đây ở Nam Trung Quốc dẫn đến ít lô hàng hơn, và hàng nhập khẩu không tập trung; nguồn cung giảm khiến nhà cung cấp giữ vững giá. Do đó, sự tăng phí bảo hiểm giao ngay ở Nam Trung Quốc có cơ sở hợp lý, nhưng trong giai đoạn đàm phán hợp đồng dài hạn, không thể loại trừ khả năng nhà cung cấp cố tình giữ vững giá để chuẩn bị cho các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn năm 2025.

Quan sát Đông Trung Quốc, với Thượng Hải là trung tâm giao dịch, tồn kho gần đây ở Thượng Hải cũng cho thấy sự giảm liên tục. Theo SMM, khi giá đồng giảm, sự quan tâm mua từ hạ nguồn tăng, và lượng hàng xuất kho tăng. Tuy nhiên, đồng nhập khẩu liên tục chảy vào Thượng Hải, chủ yếu là hàng không đăng ký giá thấp, kéo giảm giao dịch đồng chính thống ở Thượng Hải. Trong khi đó, các nhà giao dịch quan sát sự chênh lệch giá giữa Thượng Hải và Quảng Đông, dẫn đến khả năng áp lực giá cho hàng hóa ở Thượng Hải. Do đó, mặc dù giá đồng giảm mạnh dưới 75,000 nhân dân tệ/tấn, giá ở Thượng Hải không tăng đáng kể.

So sánh xu hướng giá lịch sử, trong giai đoạn đàm phán hợp đồng dài hạn giữa tháng 11, phí bảo hiểm giao ngay ở cả Thượng Hải và Quảng Đông cho thấy xu hướng tăng nhẹ, nhưng điều này không có tác động tuyệt đối trực tiếp đến các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn của năm sau. Với tình trạng "thiếu quặng nhưng không thiếu đồng" trong năm 2025, cả người mua và người bán trong các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn đồng cathode đều đối mặt với áp lực. Theo SMM, giá hợp đồng dài hạn của Codelco cho Trung Quốc đại lục và Đài Loan Trung Quốc năm 2025 là 89 USD và 85 USD, tương ứng, không thay đổi so với năm ngoái; tuy nhiên, sự chấp nhận của thị trường có thể giảm. Dựa trên các cuộc thảo luận thị trường hiện tại, tỷ lệ hợp đồng dài hạn giá cố định trong thị trường nội địa cho năm 2025 sẽ giảm, trong khi tỷ lệ hợp đồng dài hạn giá thả nổi và đơn hàng giao ngay sẽ tăng, dẫn đến hoạt động giao dịch cao hơn trong thị trường đơn hàng giao ngay năm 2025.